國巨祭庫藏股奇招  多空總解析

陳俊松攝

文／尚清林

「傳聞MLCC(積層陶瓷電容)將跌價10%」、「前妻出脫國巨1萬2千張，套現120億元」、「7月16日，國巨3筆盤後巨額交易達1460張」⋯一連番與國巨相關的利空衝擊下，7月17日晚間，國巨罕見大動作宣布實施庫藏股，捍衛股價的心態明顯。

這兩年內，國巨從減資前的50元附近，一度飆漲至1300元，市值甚至來到3500億元，早已成為台股重點關注指標。有任何風吹草動，都足以撼動整個台股市場。

這一回，國巨宣布實施庫藏股，再度成為市場關切話題。站在多方立場認為，國巨用實際行動打壓空頭勢力；站在空方立場，則以當年的宏達電高點實施庫藏股的下場示警，暗示這是大戶出脫股票和變現的掩護動作。

庫藏股維護股價的謬論

大慶證券投顧總經理賴建承表示，常看到報紙寫道「某股票大跌，某業者祭出庫藏股捍衛股價。」總讓人覺得實施庫藏股，就等於是自家公司在維護股價，但這完全就是錯誤的謬論。

所謂的庫藏股，指的就是用公司的資金買回自家股票。為何要買回，根據官方最常使用的3個說法，第一是轉讓股票給員工；第二是維護公司的信用和股東權益，白話說法就是股價超跌，進場護盤；第三為股權轉換，意指購回後，當作可轉換債、認股權證公司債使用。最後，通常買回之後，就是註銷，就是減資的意思；或者再度發行。

投資真正要關心的，是實施庫藏股對公司的經營有所幫助嗎？不應該著眼於實施庫藏股可以救股價。很顯然的，公司用自家的帳上現金買回自家的股票，這舉動是完全無助於提升公司競爭力。

從現實面考量，假如公司股票真的值得買進，應該要等到股價真的超跌時，才真正動用庫藏股。更具體的說，大股東才是公司既得利益者，若股價真的被低估，為何大股東不直接買進呢？而是用公司的資金買進呢？…(本文節自財訊560期，詳全文)

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