【數報】獲得晶圓代工廠產能支持後，2020年IDC市佔率顯著回升，帶動營運轉虧為盈，不過評價並未低估，給予「區間操作」投資評等。

(1)敦泰20Q2營收27.68億元，QoQ-4.9%，主要季初受到新冠病毒疫情的干擾，導致手機供應鏈因此受影響，所幸營運動能快速在5、6月回溫，毛利率因平板電腦用大尺寸IDC需求提升而小幅上揚0.2個百分點至22.2%，差旅費與研發費用受疫情影響而下滑至5億元水準，帶動淨利上升至1.07億元，QoQ+61%，獲利為近年來單季新高，EPS0.36元。

(2)隨著時序進入Q3，手機供應鏈的旺季降臨，敦泰今年獲得晶圓代工廠較多產能支持下，預期營運存在旺季效應，預估20Q3營收34.6億元，QoQ+25.1%，YoY+34.5%，毛利率可能因較大尺寸IDC占比下滑的因素而小幅下滑至22%，預估淨利1.65億元，QoQ+54.7%，YoY+106.3%，EPS0.55元。

(3)敦泰2020年獲得晶圓代工廠較多產能上的支持，IDC產品的市占率顯著回升，挹注營運重回成長，且在營運規模擴大下營運轉虧為盈，擺脫過去兩年營運上受產能限制的困境。

(4)OLED觸控IC在2020年的出貨量有明顯的擴大，不過佔營收比重仍低，未來隨著OLED顯示器的滲透率提升，可望成為敦泰營運上的新動能，且優化毛利率；與神盾合作的新世代三合一產品FTDDI仍在持續開發中，爭取盡早進入市場。

預估2020年營收124億元，YoY+35.5%，淨利4.68億元，EPS1.56元，目前本益比約22.7倍，並未低於國內主要同業18~19倍的水準，評價並未低估，給予「區間操作」的投資評等，6個月目標價(24X20(F)PER)。

資料來源:兆豐投顧 2020.08.12