日本股市上週下跌，週線連續兩週下滑，因為美中貿易爭端持續延燒，人民幣貶破7大關，改寫11年新低，美國政府認定中國為匯率操縱國，開啟貨幣競貶賽局，投資人改抱日圓，引領日圓走強，增添投資人對企業獲利面的憂心，令市場殺聲四起。

上週五東證第一部指數收在1,503.84點；日經225指數收在20,684.82點。累計上週東證指數下跌1.93%；日經指數週線則是滑落1.91%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股有4檔上揚，29檔下跌。當週精密儀器類股指數上揚1.40%，漲幅傲視群雄。陸運類股，以及零售銷售類股指數也分別出現1.27%與0.69%的漲幅，表現位居第二與第三。反觀，石油及煤製品類股指數下跌8.24%，表現敬陪末座。農林漁類股，以及金屬製品類股指數則分別出現5.64%以及5.94%的跌幅，表現位居倒數第三與第二。

展望本週，美中貿易爭端、歐洲政治局勢，北韓、伊朗等情勢的發展，以及聯準會的升息前景仍是觀察重點。另一方面，日本央行政策前景、日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢也將左右日股。

再者，日本強化管制關鍵半導體原料出口韓國引發的糾紛，加上英國脫歐發展、中國等主要國家的財政與貨幣政策走向，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。同時，隨著企業即將發布財報，企業業績訊息預料也將影響股市演出。

中美貿易戰再次開打，全球股市震盪拉回，日本股市也未能倖免，加上聯準會政策立場轉趨寬鬆，增添日圓升值壓力，不利企業獲利面。同時，日韓貿易戰風險尚未落幕，可能使半導體產業產能有過剩疑慮。

從資金面觀察，外資持續又回到賣方的位置，根據日本財務省8月8日發布的數據顯示，截至8月2日止當週，外資淨賣超日股3,399億日圓，無法延續前一週買超367億日圓的態勢。

儘管諸多不確定性因素縈繞，但是有觀點認為，日股估值相對成熟市場來得便宜，東證指數未來12個月本益比仍低於5年平均值，加上年初至今表現落後主要市場，容易受短期市場風險偏好回升所提振。

長線來看，目前日股的投資價值面仍未回到長期平均水準，仍有其投資吸引力，同時，日本央行維持目前政策方針，除非經濟進一步轉差，日股前景仍不悲觀。