日本股市上週走升，因為儘管沙烏地阿拉伯石油設施遭到襲擊的消息，一度牽動市場不安情緒，但是隨著中美貿易緊張情勢有所緩和、且聯準會再度降息，加上日本10月進一步寬鬆政策預期升高，市場多頭氣勢依舊。

上週五東證第一部指數收在1,616.23點；日經225指數收在22,079.09點。累計上週東證指數上揚0.40%；日經指數週線則是上揚0.41%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股有20檔上揚，13檔下跌。當週礦業類股指數上揚5.33%，漲幅傲視群雄。不動產類股，以及服務業類股指數也分別出現2.55%與2.38%的漲幅，表現位居第二與第三。反觀，鋼鐵類股指數下跌3.65%，表現敬陪末座。紙漿及紙品類股，以及保險類股指數則分別出現1.71%以及2.14%的跌幅，表現位居倒數第三與第二。

展望本週，美中貿易協商、歐洲政治局勢，北韓、伊朗等情勢的發展，以及聯準會的升息前景仍是觀察重點。另一方面，日本央行政策前景、日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢也將左右日股。

再者，日本與韓國經貿關係，加上英國脫歐發展、中國等主要國家的財政與貨幣政策走向，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

中美貿易關係的發展，持續影響全球經濟以及金融市場，日本也無法置身事外。不過，目前看來美國與中國正在為10月份部長級會議鋪路，緊張氣氛有所緩和。同時，繼美國聯準會本月稍早再度降息後，日本央行10月進一步寬鬆政策的可能性也很高。日本央行行長黑田東彥表示，日本央行將在10月份舉行的下一次政策會議上仔細探討物價和經濟。

隨著美中貿易緊張情勢有所緩和，加上全球央行寬鬆貨幣政策，VIX指數持續處在20之下，有利日圓維持弱勢。日圓兌美元匯價8月下旬曾升破105的日圓兌美元匯價，近日回貶至107日圓的價位，對企業獲利惡化的憂心獲得舒緩，這對日股來說是個利多因素。

不過，從資金面觀察，外資持續處在賣方的位置，根據日本財務省9月20日發布的數據顯示，截至9月13日止當週，外資淨賣超日股9,719億日圓，延續前兩週賣超態勢，連續第三週賣超。

儘管諸多不確定性因素縈繞，但是有觀點認為，日股估值相對成熟市場來得便宜，目前東證指數以預期獲利估算的本益比約為14.2倍，低於S&P500指數的19.6倍，以及歐洲道瓊STOXX 600指數的18.9倍。

整體來看，目前日股除了面臨美中貿易大戰風險外，與韓國之間的政治爭端也備受市場關注，但是許多負面因素已反映在日本股票價格中，因此未來消息面刺激上漲的可能性大於下跌的可能性。

此外，日本日前進行內閣改組，有觀點認為，日本的強項在於「政治的穩定」，加上安倍政府促使股東回報政策不斷改善。這種影響延續到令和時代並且不斷擴大。因此，長期來看，日股仍受到期待。