【財訊快報／記者劉居全報導】隨著11月下旬市場風險偏好回升，亞洲股市在最後一週也隨之展開反彈行情，玉山投信指出，雖然上週外資對亞股買賣超資金縮手，僅有南韓股市遭提款超過10億美元表現墊底，不過亞股除馬來西亞股市下跌外，幾乎全數收漲，其中以台股單週大漲4.51%表現最佳，其次為越南股市上漲2.18%，另外南韓、陸股、印尼等市場單週漲幅也超過1%。

放眼11月的亞股資金流向，玉山投信表示，外資賣超明顯集中於東北亞雙雄，單月台股遭大舉賣超逾110億美元，其次是南韓賣超超過97億美元，另外東協市場的泰國、馬來西亞、越南等也遭減持2.6億美元至近3.9億美元不等，僅有印尼獲得7.3億美元資金挹注最佳，印度也出現回補4.31億美元態勢，菲律賓則是力守資金淨流入。

但若將時間拉長至今年來，亞股則是清一色遭外資拋售，玉山投信指出，今年最不受外資青睞的為印度股市，累計今年來外資提款157.68億美元，東北亞雙雄台韓股市也雙雙遭減持超過60億美元，但亞股表現卻不受外資動向約束，年迄今南韓股市強彈63.64%居亞股之冠，越南則以33.49%漲幅獲得亞軍，第三強為印尼的20.18%，緊接著為台股19.93%、陸股15.04%，漲勢相當亮眼。

保德信全球藍籌ETF (009810)經理人黃相慈表示，市場情緒在感恩節前夕明顯改善，不過回顧美股11月走勢也同樣出現回檔，受到市場對AI企業獲利兌現速度和降息的擔憂，導致科技股明顯拉回，其中以科技股為主的那斯達克指數單月下跌1.5%，結束連續7個月上漲，但從趨勢來看，AI已進入高度合作階段，應用層面將擴散至各領域，有助緩解市場對AI泡沫的擔憂。

黃相慈指出，根據FactSet最新預估，2025年資訊科技類股企業獲利年增率有望達到22.6%，約為S&P500整體的近兩倍，2026年成長力道更是上看25.2%，顯示AI仍將是推動美股中長期走勢的重要動能，搭配獲利增長擴散至其他產業、貨幣政策維持寬鬆，美股有望延續漲勢。國際研究機構預測，2026年底 S&P500指數區間約落在7500至8000點，較目前6849點再提升約10%至17%。

針對今年的感恩節、黑五等購物熱潮，黃相慈分析，根據全美零售商協會估計，今年感恩節購物季可望吸引1.87億消費人次，將創歷史新高，銷售金額也將首次突破1兆美元，搭配本週起再迎接網路星期一與12月購物旺季到來，有助刺激整體買氣，有利於消費等相關類股表現。

歐洲市場方面，黃相慈表示，歐洲央行行長拉加德表示，歐元區利率目前處於適當水平，通膨風險已明顯收斂，整體歐元區CPI目前已接近2%目標，對於歐元區經濟成長的看法也表達樂觀態度，預期2025年GDP增速可望由9月預估的1.2%再度上修，市場認為12月降息機率較低。

PGIM保德信中國中小基金經理人陳舜津指出，今年A股在震盪中逐步修復，滬深300累積上漲超過15%，部分外資看好AI應用和刺激消費政策，認為明年有望進一步推動A股走升，然而短期經過連續多月反彈後，陸股獲利了結壓力增加，加上房地產疑慮未解，投資仍需謹慎，預期整體仍以結構性行情為主。

陳舜津表示，觀察目前中國房地產對GDP貢獻已降至約5%，遠低於 2021年15%的峰值，顯示房市下行對經濟的直接拖累效果減弱，也降低了政府短期救市的優先度。現階段政策資源正轉向「高質量成長」領域，如科技、製造及高端產業，因此預期A股中長期結構性機會將集中在政策支持的科技與製造產業。

台股昨(1)日開平收黑，終場下跌283.95點，跌幅-1.03%，指數收在27342.53點，成交量4773.12億元。保德信市值動能50 ETF (009803)經理人楊立楷指出，12月第一個交易日台股表現失色，大盤再度跌破5日均線與月線，不過根據歷史數據，歷年12 月指數上漲機率超過8成，加上11月台股出現回檔整理，只要搭配量能放大，預估未來指數震盪盤堅，今年底前有望戰新高。