【時報-台北電】美國財政部大買長期公債以壓低殖利率，但高盛警告，此干預動作讓美國公債的風險溢酬受到壓抑，匯市成了宣洩壓力的出口，美元被當成財政壓力的「洩壓閥」而承壓，高盛因此看多黃金和瑞士法郎，新興市場套利交易也可望受惠。

　高盛外匯研究團隊指出，一個對本國債市過度保護的債券發行國，理論上應該承擔更高的風險溢價。如果美債不允許下調，勢必將另尋壓力出口，匯市因此成了最直接的釋放壓力管道。

　德意志銀行外匯研究主管薩拉維洛斯（George Saravelos）也呼應這個觀點，他將美國財政部的債券回購操作，歸類為「軟性金融抑制」（soft financial repression），目的在壓制長債殖利率，認為這對美元構成結構性利空。

　德銀的核心論點在於，若美債價格無法因應市場情勢進行調整，就必須改到其他地方尋求出口。對美債的海外持有者而言，這個宣洩之處就是匯率，體現在美元走弱。

　高盛團隊指出，美國財政部干預債市的動作出現反效果，恐怕會拖累美元。21日美元指數跌至98.642，徘徊在3個月低點附近，受財政部擴大回購美國長債影響，該指數20日觸及98.557的3個月新低。

　談到具體交易方向，高盛團隊認為，目前的配置對黃金最有利，其次是瑞士法郎。若美國長債殖利率持續下滑，新興市場套利交易（carry trades）也可望受益。

　凱投宏觀（Capital Economics）首席市場經濟學家高特曼（Jonas Goltermann���表示，「哪怕只是出現金融壓抑或更多非傳統政策的跡象，都對美元毫無助益。難以確定在未來幾個月，美元能否反彈至我們目前預測的水位。」

　從美元技術指標分析，儘管敘事不斷演變，美元仍屬於均值回歸（mean reversion）特性極強的資產。目前美元指數已回歸到大型交易區間的中點，分析師視此區域為「無優勢區間」（no-edge），也最難判斷。(新聞來源 : 工商時報一吳慧珍／綜合外電報導)