【財訊快報／陳孟朔】外電報導，高盛衍生品策略師葛瑞特(Brian Garrett)發表最新報告示警，美股近期反彈主要由空單回補驅動，而非基本面改善帶來的真實多頭買盤。高盛主經紀商數據顯示，空單回補與多頭買入之比高達4.7比1，意味對沖基金雖連四週增加美股風險敞口(部位)，但本週主力已由原本是主動加碼看好的個股，現在變成先把押錯方向的空單補回來，使本輪漲勢的續航力受到質疑。

報告指出，美國散戶投資者協會(AAII)看多情緒降至一年低點，標普500指數過去一個月幾乎原地踏步，市場缺乏明確方向感。個股層面亦顯示買盤並不紮實，標普500十一大類股中有九類遭淨賣出，資訊科技、通訊服務、必需消費及非必需消費承壓最重，僅金融與工業類股連續三週獲淨買入。科技七雄(Mag 7)最近一週跑輸標普500逾400個基點，成為資金轉向半導體、記憶體及更廣泛市場的來源。

高盛指出，「擴散交易」仍在延續，資金正由高集中度大型科技股流向等權重指數與補漲標的。該行此前推介等權重標普500指數(RSP)相對市值加權標普500(SPX)跑贏的期權策略，之後RSP已實際跑贏2.4%，印證資金降低集中度的趨勢。不過，標普500期貨目前距離歷史新高不足1%，部分支撐來自川普宣布與伊朗達成新協議，若後續缺乏實質買盤接力，指數高位仍面臨技術性回吐風險。

真正的風險點在本週FOMC會議。新任聯準會(Fed)主席華許將首次主持議息會議，雖然市場普遍預期維持利率不變，但高盛認為關鍵在於新聞發布會措辭。若華許維持利率不變卻釋出偏緊訊號，2年期SOFR可能上行約15個基點；若他強調供給側通膨難以透過需求側工具解決，2年期SOFR則可能下行約8個基點。葛瑞特稱，相同利率決定、不同新聞發布會，可能導向截然不同市場路徑；在訂單簿流動性偏薄、短期期權主導交易的背景下，FOMC當日標普500零日期權(0DTE)波動風險尤其值得關注。