（１）現象：矽智財大廠Arm宣布將轉型投入自研晶片與系統產品，擴大從IP授權延伸至實體晶片市場。雖然該策略象徵長期轉型方向，但因未明示具體獲利時程，加上最新財測低於市場預期，導致Arm ADR盤後股價重挫。公司預估2026財年第二季EPS區間為0.29至0.37美元，中值略低於市場預估的0.36美元，市場對高估值AI股的期待出現修正。

（２）原因：在AI加速器與雲端晶片市場火熱之際，Arm嘗試透過自研chiplet與整合系統，掌握更多供應鏈價值，減少對客戶依賴。不過，此舉也可能直接與目前的授權客戶如NVIDIA、亞馬遜形成競爭。再加上其智慧手機IP授權業務在全球需求不振、特別是中國Android市況低迷下持續疲弱，營運結構面臨轉型陣痛。整體評價壓力反映在超過80倍的本益比上，當財報未如預期時，市場反應尤為劇烈。

（３）影響：Arm進軍晶片自製領域，可能加劇與現有晶片廠的合作矛盾，衝擊其既有授權收入模式。若轉型成功，將重塑AI晶片供應鏈格局，對現有IP授權廠構成壓力，也可能削弱晶圓代工、封裝測試廠原有的客戶結構。短線來看，高估值AI概念股若持續財測失準，將引發科技類股評價下修壓力，進一步牽動台系供應鏈情緒。

（４）受影響股票：力旺(3529)

智原科技(3035)

M31(6643)