隨著4大雲端服務商(微軟、Google、Amazon、Meta)持續投資AI基礎建設，法人預估4大CSP今年資本支出合計將上看3000億美元，再加上沙烏地阿拉伯王儲本.沙爾曼所主導的AI新創公司「Humain」，計畫投入1000億美元發展AI產業，期望減少對石油經濟的依賴，吸引輝達(Nvidia)、超微(AMD)及高通(Qualcomm)等科技大廠爭取合作，隨著後續Nvidia GB200、GB300出貨陸續放量，近期AI伺服器族群股價出現一波回升，包括廣達(2382)、緯創(3231)、緯穎(6669)、奇鋐(3017)、信驊(5274)與川湖(2059)等。

根據摩根士丹利證券大中華科技硬體報告中指出，4月份Nvidia GB200機櫃出貨量大增，整體4月份的GB200機櫃出貨量達1500櫃，高於第1季的1000櫃。ODM廠廣達今年第1季營收創歷史單季新高，累計前5月營收7999.25億元、年增74.82%，第1季EPS5.06元。

廣達自2018年美中貿易戰開打以來，即積極針對伺服器與筆電等主要產品線，打造多元生產基地，以因應客戶需求，近年受惠AI伺服器需求強勁，輝達、微軟、Amazon、Google、Meta等科技巨頭持續加碼AI投資，並未出現外傳砍單或資本支出縮手的狀況，同時董事長林百里也指出「今年訂單比去年更多」，並強調廣達目前AI客戶訂單需求並未因美國川普政府發動關稅戰而改變，隨著上游元件良率拉升，零組件供應問題逐步克服，AI伺服器供應鏈瓶頸將獲緩解，Nvidia GB200等AI伺服器如先前預期，從首季中後期開始出貨，第2季持續放量，出貨動能將明顯升溫。

法人預期，廣達今年將出貨超過1.1萬台NVL36和7000台NVL72伺服器，第2季AI伺服器占整體伺服器營收占比可望突破70%以上，全年AI伺服器營收將呈現3位數的成長，筆電業務占比將降至20%以下，看好今年營收、獲利持續走高。

緯創受惠高單價整機櫃AI伺服器產品出貨動能增強，5月營收2084.06億元、月增55.87%、年增162.14%，創單月新高，累計前5月營收6885.94億元、年增76.39%，第1季EPS1.85元。

法人認為，緯創今年在AI GPU相關業務訂單需求、業績漲勢皆強勁，從AI伺服器的運算板、AI伺服器系統及整機櫃產品，到輝達架構的AI超級電腦等產品，皆有出貨動能持續看增的明確能見度，對AI伺服器業務於第2季逐月增強，且維持3位數年季雙增的看法不變。

緯穎受惠AWS Trainium 2需求強勁帶動，加上Meta通用型伺服器需求回溫，今年累計前5月營收3055.91億元、年增162.65%，第1季EPS52.7元。

由於緯穎大客戶Meta預計今年資本支出為640～720億美元，法人預期通用型伺服器出貨將可持穩。另外，亞馬遜今年資本支出將突破1000億美元，AWS Trainium 2晶片今年出貨數量預估為140萬顆，AWS Trainium 2伺服器將從今年首季開始放量，後續將能持續挹注緯穎營收表現。

值得注意的是，由於原先Nvidia GB300將導入插槽設計，讓CPU、GPU的水冷板各自串接，但因插槽架構影響傳輸效能，GB300將沿用前1代的Bianca設計，零組件與ODM代工學習曲線與GB200相容，有利有利鴻海、廣達、緯創等伺服器ODM廠出貨速度，避免新架構初期良率不穩，導致出貨一再遞延的狀況發生。

伺服器滑軌領導廠川湖第1季受惠於AI伺服器滑軌大幅出貨，業績表現亮眼，營收、毛利率、EPS表現都是單季新高，首季毛利率甚至來到76.05%，5月營收13.94億元、月減3.83%、年增60.48%，累計前5月營收67.97億元、年增88.75%，第1季EPS26.35元。

川湖在近期舉行的法說會中表示，台幣每升值1%，影響川湖的毛利率約0.6%，第2季台幣雖大幅升值，且第1季基期已高，但由於AI需求仍強，預估第2季營收仍可與第1季相當，至於下半年則要看第2季實際狀況以及關稅政策的結果才能確定。另外，川湖也已確定將赴美設廠，美國廠是由台灣設備整廠輸出，預計明年中即可營運，到時美國廠占整體產能達25%，法人看好川湖成長趨勢明確，今年獲利有望再創新高。

另外，隨著Nvidia晶片功率不斷提高，也凸顯出AI伺服器的電源供應與備援電力的重要性，隨著新建的資料中心與伺服器將擴大採用備援電池模組(BBU)，Digitimes指出，今年全球BBU市場規模將達3.7億美元。

目前台灣BBU業者供貨給CSP客戶有兩種模式，1是BBU業者直接出貨給美系CSP，如AES-KY(6781)即採該模式；2是由BBU業者與台達電(2308)、光寶科(2301)兩大電源供應器合作，採用Power Shelf+BBU架構供應CSP業者。

鋰電池模組廠AES-KY5月營收13.24億元、月增1.38%、年增86.21%，累計前5月營收60.69億元、年增61.25%，第1季EPS9.7元。目前BBU客戶主要以AWS為主，法人指出，今年下半年可望有新的5G電信及工業儲能客戶進1步挹注成長動能，加上AI伺服器功率密度持續提升，如Nvidia的GB200、GB300每電源供應單元為5.5～8KW、每個機櫃為200～400KW，法人認為，今年BBU占AES-KY的營收比重可望提升到65%以上，全年營收將呈現雙位數成長。

隨著晶片熱設計功耗持續提升，GB200已進入量產階段，對水冷零組件拉貨力道也逐漸增強，散熱模組廠奇鋐今年5月營收98.8億元、月增8.48%、年增87%，累計前5月營收423.21億元、年增64.16%，第1季EPS8.28元。

奇鋐近年不斷於白牌伺服器取得更多客戶，加上既有客戶滲透率提升，伺服器產值及獲利能力持續擴增，第1季伺服器機殼加上散熱占營收比重高達74%、年增77%，毛利率隨產品組合優化及自動化比重增加同步成長。為因應客戶需求，目前也積極展開海外擴產計畫，旗下越南廠目前已投資超過110億元，第1、2期已開始投產，第3期則預計今年至明年間完工，法人認為，隨著GB200量產，帶動水冷板模組出貨持續成長，預估第2季營收可望季增15～20%，並逐月遞增，雖然GB300量產時點遞延至今年第4季，但相關散熱、機構件等產品已準備就緒，屆時進入傳統伺服器拉貨旺季，將有利營收持續成長。

光通訊元件廠光聖(6442)受惠美系資料中心客戶持續建置算力，帶動光被動元件產品出貨暢旺，累計前5月營收39.61億元、年增135.73%，第1季EPS4.26元。目前光聖的營收來源主要來自美國、歐洲與日本等地區，隨著美系客戶訂單持續暢旺，目前訂單能見度直達今年底，近期再取得美系大廠主導的馬來西亞資料中心標案，預計今年第3季開始貢獻營收，轉投資的合聖科技、稜研科技也分別布局矽光、低軌衛星與毫米波技術，法人看好光聖今年業績有望大幅成長，全年獲利再創高峰。