新興股市上週表現欠佳，因美國總統川普威脅將對中國進口商品加徵100%關稅，惡化中美貿易關係下，市場風險情緒遭遇打擊。

上週MSCI新興市場指數週線下跌0.60%，來到1,365.67點；MSCI亞太指數週線則是下滑0.59%，報222.92點。

在上週個別新興股票市場表現方面，經過美元貨幣因素調整後，越南、阿根廷、迦納股市表現相對亮眼，大盤指數分別出現6.35%、4.26%以及4.22%的漲幅，表現位居全球92個國際主要股市指數中的前10位。反觀，斯洛伐尼亞、巴西，以及寮國股市的大盤指數分別下跌5.06%、5.09%以及7.29%，表現相對疲軟。

展望本週，中美關稅衝突、全球經濟與通膨形勢、供應鏈問題，以及中東的以巴、以伊衝突、台海、俄烏地緣情勢的發展，仍是市場聚焦中心。同時，美國川普政府的政策變化也需要關注。另一方面，部分國家政局的發展，以及中國等主要國家的經濟進展，加上美元等主要貨幣匯價、國際油價、金屬商品價格走勢等的變化，也是權衡新興市場的重要風向球。

有觀點認為，多重利多因素支撐新興市場牛市前景，這些因素包括美元走弱、通膨持續回落、更多央行降息、外商直接投資（FDI）恢復，以及經濟增長展現的更強韌性等。

事實上，許多主要新興市場的經濟表現比預期更溫和，部分受惠於對半導體、電子元件、稀土和服務貿易等持續增長的需求。值得注意的是，全球商品貿易約85%發生在美國以外地區，且許多新興市場正加速推動與歐盟、英國及彼此間的自由貿易協定，這使得貿易重心逐漸轉移，並看好東盟和印度等地區的增長前景。

美元走弱對於舒緩新興市場通脹壓力、提升其資產吸引力非常重要。市場普遍預期美國經濟將實現軟著陸，這將有效限制資本流動突然逆轉的風險。同時，在地緣政治風險猶存的情況下，許多新興市場的政策可信度正在提升。相較於發達經濟體，大多數新興市場在疫情期間的財政政策更為克制，貨幣政策也更為嚴格，使通膨得以迅速回到目標水準，政府債務和通膨前景顯得更為溫和。

此外，為構建更具韌性的全球供應鏈，FDI和本地採購將增加，對就業和生產力帶來積極溢出效應。同時，中國企業正加大對新興市場的對外直接投資，有助於提高利潤率和鞏固全球份額。研究顯示，除中國外的新興市場對美元和中國經濟增長的敏感度已長期減弱，使其作為獨立資產類別更具韌性。