歐股上週五(14日)連續第三個交易日收低，道瓊歐洲600指數下跌1.38點或0.21%，收657.86點，週線跌約0.3%，中止連續四週上漲，但距歷史高點仍不到1%。第二季財報持續提供支撐，LSEG預估歐洲600大企業獲利年增率已上修至23.4%，創近四年最大增幅。資金亦持續流入，截至8月12日止一週，歐洲股票基金淨吸金135.2億美元，為7月8日以來最多；然而，油價反彈及美伊緊張升高，使市場未能延續財報帶動的攻勢。

歐洲本身的氣候與供應鏈風險正迅速升高。比利時爆發有紀錄以來最大野火，已焚毀3,000公頃並朝德國邊境推進；希臘薩拉米納島野火造成兩人死亡，西班牙、法國、克羅埃西亞及英國亦持續撲救大型火場。高溫不僅衝擊觀光、農業及勞工生產力，也暴露企業保險缺口。穆迪估算，去年歐洲熱浪造成約430億歐元經濟產出損失，保險理賠卻僅約5億歐元，意味多數營業中斷成本最終仍須由企業及政府承擔。

乾旱造成的低水位則進一步威脅歐洲工業。萊茵河多處水位降至紀錄低點，貨輪被迫大幅減載，部分貨物轉往成本更高的公路與鐵路運輸；德國化工、鋼鐵、電力及農產品企業已警告供應瓶頸與生產受阻，科思創(Covestro)更因運輸問題對多馬根廠區宣布不可抗力。業界估計，一艘駁船的運量可能需要多達150輛卡車替代，德國多個邦已暫停週日卡車禁行規定。多瑙河水位同樣處於極低水準，並干擾核電冷卻、航運及農業灌溉，使歐洲同時面臨能源與物流成本上升壓力。

本週歐股仍將受到美國貨幣政策及中東局勢牽動。聯準會(Fed)7月會議紀要可能重新影響美元、美債殖利率及全球估值，但歐洲更直接的風險仍是能源價格。美國財長貝森特預告對伊朗採取「前所未見」的經濟措施，若制裁進一步涵蓋中國煉油廠、銀行及影子船隊，荷姆茲海峽僵局恐持續推高原油、天然氣及海運保險成本。對高度依賴進口能源的歐洲而言，外部能源衝擊若再與野火、乾旱及低水位造成的內部供應鏈瓶頸疊加，將重新推升通膨並壓縮化工、汽車、航空與其他能源密集產業的獲利空間。