【財訊快報／陳孟朔】全球糖市供應疑慮升溫，紐約洲際交易所(ICE)原糖期貨上週一度升至每磅17.11美分，改寫2025年5月以來最高價，亦即約15個月高點，同時刷新2026年年內新高。倫敦白糖期貨同步走高0.9%，報每公噸511.50美元。

糖價上漲主要受到印度出口禁令與聖嬰氣候風險共同推動。印度政府已禁止原糖、白糖及精製糖出口至9月30日，以穩定國內價格與庫存，只有已裝船、完成海關程序及對美國與歐盟特定配額等少數貨物獲得豁免。印度原先核准出口159萬公噸，但實際簽約量約80萬公噸，已出口逾60萬公噸，禁令使全球市場失去重要的機動供應來源。

氣候面上，摩根大通銀行(小摩)引用的模型顯示，目前聖嬰現象在年底前發展為「非常強烈」或「超級聖嬰」的機率約81%，延續至2027年的機率達97%。聖嬰通常會為全球最大糖生產國及出口國巴西帶來過量降雨，干擾甘蔗收割並降低原糖品質；印度與全球第二大出口國泰國則可能遭遇季風雨量不足，壓低甘蔗單產。烏克蘭今年甜菜產量亦預估年減約23%至900萬公噸，供應壓力由甘蔗產區擴散至甜菜糖市場。

不過，聖嬰對糖市並非單向利多，巴西下半年降雨若改善土壤水分，也可能有利2027年甘蔗生長，加上糖價上漲將促使糖廠把更多甘蔗用於製糖而非乙醇，可能形成供應調節。因此，當前漲勢主要反映印度暫停出口、主要產區天候不���定性及能源與肥料成本上升所形成的風險溢價，實際能否演變為長期短缺，仍取決於巴西收割進度、印度和泰國季風雨量及印度9月底後是否延長出口禁令。