【時報記者莊丙農台北報導】近期Maersk及Hepag-Lloyd等歐系航商財報一反過往保守態度，釋出長期正向展望，除上修財測外，也指出全球貿易結構性變化正推升航運需求。由於貿易路線失衡，使實際所需運力增幅高於名目貿易量成長，進一步增加港口及內陸運輸負荷，而港口基礎建設擴充通常需要多年時間，長期有助平均運價維持在相對高檔，也為航運股評價帶來新的支撐動能。

　此外，Maersk已宣布擴大新船訂造規模，並調整年底長約貨量占比目標，反映航商對中長期市場需求仍具信心。美國目前庫存銷售比處於相對低檔，若後續進入補庫存階段，預期可支撐未來12個月長程航線需求。

　中東衝突尚未完全平息，但部分大型航商已陸續恢復紅海及蘇伊士運河航線，若主要航商及航運聯盟進一步全面復航，過去因繞行好望角而被消耗、約占全球總運力5％至6％的船舶運力將重新投入市場，理論上將增加供給並壓抑運價。

　不過，短期大量復航可能造成船舶集中抵達港口，反而引發新的港口壅塞與船期瓶頸，使新增運力未必能立即有效轉化為市場供給。此外，紅海安全情勢仍具高度不確定性，若中東局勢再度升溫，不排除航商重新繞行好望角，形成運力與運價的雙向波動。

　2026年上半年全球貨櫃運送需求成長5.2％至9,844萬TEU，其中美洲線成長3.9％、歐洲線成長12.6％、亞洲線成長8.3％，中東則因運輸受阻僅成長1.1％。第二季美國線運送量更恢復成長10.8％，顯示美國航線貨量短期仍具韌性。

　原先市場預期7月下旬關稅搶運效應消退後，美國線運價將逐步回落，但7月底至8月中旬運價反而逆勢走高，主要受到巴拿馬運河水位、全球港口壅塞及航商Blank Sailing等因素影響。近期颱風亦造成中國沿海及華東港口作業效率下降，在旺季出貨高峰下，船舶等待時間拉長，進一步減緩有效運力。

　巴拿馬運河目前尚未採取全面性的船舶通行限制，但已透過水資源管理措施調整最大吃水深度，預計8月26日起降至48英尺、9月3日起進一步降至47.5英尺。另一方面，亞洲港口塞港造成船期混亂，也逐步擴散至巴拿馬運河，使船舶等待時間增加，對美東航線運價形成支撐。

　展望後市，目前美國線訂艙貨量自7月起已出現下降，加上9月後傳統旺季拉貨效應逐步減弱，若港口壅塞情況改善、紅海航線陸續復航，新增有效運力將逐步釋放，短期運價再大幅上漲的空間有限。

　不過，從中長期來看，美國商品庫存仍處相對低檔，後續補庫存需求可望支撐長程航線貨量；同時，港口基礎建設不足、全球貿易路線重組及地緣政治風險等結構性因素，仍可能使航運市場維持較高的平均運價水準。

　今年第三季航商獲利可望較第二季進一步提升，但第四季進入傳統需求淡季後，營運可能面臨價量俱跌壓力。整體而言，短期航運股受到運價高檔震盪及旺季效應支撐，中長期則須觀察紅海復航進度、美國補庫存及全球港口壅塞是否持續。