【財訊快報／陳孟朔】外電報導，橋水中國旗下全天候增強策略7月扣除費用前回撤2.8%，但截至7月底今年以來仍上漲約3%。相較之下，私募排排網追蹤的309檔宏觀對沖基金7月平均下跌3.5%、年內上漲1.9%，中國對沖基金整體7月平均虧損更達7.3%，凸顯多資產宏觀策略在市場劇烈波動期間的相對抗跌能力。

管理規模超過人民幣600億元的橋水中國在致投資人信函中指出，全天候增強基金透過股票、債券及大宗商品等多資產配置，降低投資組合對單一市場的依賴。7月債券部位錄得正報酬，部分大宗商品上漲亦提供支撐，緩衝其他資產下跌造成的損失。該策略自2023年7月成立以來年化報酬率達26.3%，最大回撤為9.9%。

橋水中國全天候增強基金2025年扣除費用前報酬率約44.5%，創五年來最佳表現，其中系統化全天候組合貢獻25.8%，主動管理策略貢獻約17%，優於同期滬深300指數約18%的漲幅。今年第二季，主動管理貢獻2.4個百分點，抵銷系統化全天候組合下跌0.5%的影響，推動基金單季上漲2.3%。

其他宏觀基金表現則呈現明顯分化，前橋水員工管理的文璟私募7月下跌4.4%，年內仍上漲12%；杭州波粒二象旗下小紅掌基金7月回撤1%，年內報酬率達10.6%。上海半夏旗下平衡宏觀基金7月大漲11%，但年內仍下跌14%，上海久期投資旗下宏觀對沖一號基金7月更重挫44%，顯示宏觀策略雖可透過分散配置控制波動，但不同管理人的主���判斷與風險控制仍會造成巨大績效差異。