【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，德意志銀行認為，中國玩具業者泡泡瑪特核心IP Labubu新品需求顯著疲軟，維持賣出評級及140港幣目標價。

2026年5月泡泡瑪特同店銷售額年比值增長12%，受五一勞動節長假加持，月比值銷售額上漲11%。對比2025年下半年銷售水準，今年5月銷售額高出1%，儘管如此，德意志銀行認為本次相較4月的月比值回暖主要由假期推動，並非終端底層需求走強的信號。

根據管道調查研究，線下門市貨品庫存供給持續改善，與2025年全線缺貨的局面形成明顯反轉。儘管線下銷售獲得假期利多支撐，但德意志銀行最新線上銷售監測資料顯示，泡泡瑪特線上銷售額年比值出現自2024年以來首次下滑。

展望2026年下半年，市場核心分歧在於新品能否對沖核心需求走弱的跡象。投資者重點關注兩款即將發售的新品，一是「THEMONSTERS×FIFA聯名系列」，該系列將檢驗泡泡瑪特能否借助全球體育IP拓寬收藏客群。二是「Labubu4.0——THEMONSTERS復古理髮店系列」，該系列此前多次延期發售，市場對其期待值較高。

德意志銀行方面表示，社交媒體回饋也趨於負面，用戶指出設計轉弱且缺乏創新，反映收藏家正變得更具選擇性及理性。

德意志銀行認為，「Labubu4.0——THEMONSTERS復古理髮店系列」疲弱表現釋出核心IP週期進入更脆弱階段的訊號，預測泡泡瑪特2026年收入將按年下跌2%，淨利潤11.5億元人民幣，維持「賣出」評級及140港幣目標價。