【財訊快報／陳孟朔】外電報導，倫敦信貸對沖基金Andromeda Capital Management UK LLP共同創辦人兼投資長加羅(Alberto Gallo)上週五(18日)發出最新警告，全球信貸市場正顯現高度自滿跡象，信用利差處於歷史低檔，未充分反映政府大規模舉債、企業融資增加以及央行升息帶來的風險，並認為目前風險正在由股票與實體資產向固定收益市場轉移。

加羅指出，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)正面臨所謂「不可能三角」：一方面希望壓低或穩定美債殖利率曲線，一方面不大幅削減財政赤字，同時又希望維持強勢美元；他認為三項目標難以同時維持，最終至少一項必須讓步，而美元走弱可能成為釋放壓力的途徑。近期美國10年期公債殖利率已升破5%，創2007年以來高點，財政部雖擴大長債買回，殖利率壓力仍未明顯消退。

加羅以「鐵達尼號」形容目前債券投資人的處境，稱貝森特如同船長，而債券持有人則像仍不相信船會下沉的乘客。他認為，公共與私人市場大規模發債，加上全球央行重新收緊貨幣政策，使債券與信用資產相較股票及大宗商品缺乏吸引力；尤其信用利差仍極度狹窄，代表市場對潛在違約與再融資風險的定價偏低。

加羅同時警告，私人信貸市場持續替基本面較弱企業提供再融資，雖暫時延後資產重新定價，卻可能累積更大的後續調整壓力。他的看法與近期市場對美國財政赤字、高額企業發債及長天期殖利率上升的擔憂相呼應，但屬單一基金經理人的市場判斷；後續焦點仍在美國財政部能否在不進一步推升融資成本的情況下滿足龐大發債需求，以及美元與美債殖利率如何重新取得平衡。