【時報記者葉時安台北報導】被動元件龍頭國巨*(2327)周五股價苦跌至493元，失守500元大關，摔至3個月以來低檔。法說會後土洋法人最新看法分析，市場看好其基本面結構與長線獲利成長，國巨仍具備漲價題材與產品組合優化紅利，但受國際同業本益比評價修正拖累，市場對被動元件成長的評價趨於審慎，且產業面臨短空長多產業市況。千金目標看法分歧，僅一家美系外資微幅從1030元上修至1050元，另外兩家美系外資分別從1450元、1054元下砍至1000元、900元；一家本土法人也從1042元修至841元，另一家本土法人維持至940元。

　國巨受惠AI應用需求持續暢旺與價格調整效益發酵，今年第三季財報繳出亮麗成績單，單季毛利率衝上41%之周期新高，帶動獲利優於市場預期。而AI相關營收占比已由年初約15%-16%一舉拉升至20%，涵蓋鉭質電容、高階MLCC、電阻及電感等各產品線。

　展望第四季，在訂單出貨比(B/B ratio)維持在接近2.0高檔、產能利用率突破95%滿載水準下，營運可望擺脫過往淡季效應，營收與獲利率續拚季增，年度業績有望挑戰高峰。本土法人進一步預估，國巨第四季營收可望季增約5.18%至521億元，毛利率估攀至41.4%。目前標準品與特殊品產能利用率已逼近滿載、將攀升至95%以上。

　在供給端方面，雖然國巨規畫擴充鉭質電容與MLCC產能10%-15%，但新產能預計至2027年第二季起才分階段開出，短期供給彈性受限；加上全球經銷商庫���降至4個月、大中華區更低於2個月，供需吃緊有利於支撐產品報價。

　台系被動元件廠商，受惠日韓大廠資源轉向高階AI應用後，一般品供需結構改善，國巨產品組合優化紅利，國巨獲利率擴張強勁有望，加上各廠擴廠需要時程，價格續漲可期，但被動元件族群受全球同業本益比壓縮影響，考量國際大廠本益比回落至25倍左右，國巨評價回歸同業水準。