【數報】冠德2019年在因不再受中國虧損拖累影響，營運體質轉佳，此外，在「青璞匯」新案交屋以及，「冠德信義」「湖水映」、「微山丘」等成屋均有貢獻之下，2019年營收145億元，YoY+0.1%，預估稅後淨利9.98億元，YoY+96.8%，EPS1.98元。

展望2020年，新建案方面，2020有兩項新建案完工(冠德太極，冠德太景)，合計總銷為70億元，分別預計於20Q3、20Q4完工，但「冠德創新殿」公司原先預估20Q4可完工申請使照，但目前認為保守預估應至20Q1完工，因此研究部先不將該案納入營收預估，研究部考量疫情及新案可能遞延之下，將2020年營收預估由164億下修至153億元，YoY+6.1%，稅後淨利由13.4下修至11.2億元，YoY+12%，EPS2.66元下修至2.22元。

後續推案方面，冠德2020年完工總銷案量為70億元，2021年完工案量總銷達160億元，為近年完工案量最大的一年，此外，由於2020年兩項建案完工時間位於20H2，因此將有部分遞延至2021年，使得2021年整體營運大幅走升。

冠德目前股價位於2020BVPS*PBR1X，為近三年區間0.6-1.4X區間中緣，考量2020獲利持續成長，目前下檔殖利率6%支撐，維持「逢低買進」投資評等，6個月目標價(2020BVPS*PBR1.3X)，潛在上漲空間20%。

資料來源:兆豐投顧 2020.02.14