（１）現象：美國投行 KeyBanc將英特爾（Intel）評級從「持有」下調至「減碼」，指出該公司股價自8月以來上漲逾55%，主要來自外部投資消息而非基本面改善。分析師認為，英特爾晶圓代工業務持續面臨執行問題與客戶動能不足，且與輝達（Nvidia）的合作案尚缺乏具體進展，導致漲勢難以為繼。消息公布後，英特爾股價受影響。

（２）原因：英特爾近月獲得軟銀、美國政府及輝達等重大投資，但這些入股並未直接改善其製造競爭力。KeyBanc 指出，英特爾的轉型關鍵在於能否與台積電（TSMC）達成技術共享合作，惟目前台積電正專注於美國建廠與高階製程布局，雙方合作機會有限，使英特爾重振代工事業的前景受疑。

（３）影響：此評級調降凸顯英特爾代工業務仍處結構性瓶頸，市場焦點將回到全球晶圓製造競爭格局。若英特爾無法有效突破技術瓶頸，台積電的領先優勢將進一步擴大，並強化其在 AI 與高效能運算晶片供應鏈中的核心地位。中長期而言，全球資金可能重新聚焦於技術成熟、執行穩定的晶圓代工與半導體設備廠。

（４）受影響股票：台積電（2330）

世芯-KY（3661）

創意（3443）