「每15分鐘就有頭條」，佛蘭克基金總裁弗蘭克(Brian Frank)如此形容現在的市場。經歷過今年4月的洗禮，投資人的經驗值絕對大大增加，4月7日看到了指數跌停，台股超過1700檔股票開盤即收盤，當天唯一上漲的股票，竟然是成立超過半世紀的老牌磁磚廠冠軍(1806)。在市場資金流動性不足的情況下，多檔股票連續跌停3天。然而，9日晚上川普又宣布關稅暫緩90天，十日台股上演超過千檔股票漲停板，短短兩天，台灣加權指數便反彈了超過10%。

到了4月12日，白宮釋出電子產品的關稅可以有條件式豁免，但開心不過1天，4月14日凌晨3時川普再次發文，否認關稅豁免的消息，並宣稱未來會對半導體、藥品課徵另外的關稅。中國也不遑多讓，除了升高對美的關稅至145%，中國主席習近平更親自出使東南亞，被課48%關稅的柬埔寨先向中國示好，將180名涉嫌詐騙的台灣人移送中國，宣示一中立場。4月14日到越南，兩國簽署45項合作協議，越南總書記蘇林與習同台，宣示兩國合作成果。

4月15日，中國加碼對美國的反擊，停止向美企採購任何與飛機相關的設備與零件，事實上，中國在18年之後，就很少採購波音的飛機，都向空中巴士買，目前剩餘的波音訂單僅剩80架。白宮也在16日下午宣布，對中部分關稅升級到245%，基本上現在可以斷定，在這麼高關稅的背景下，中美兩國的貿易往來直接停止。

在這1回合關稅戰中，美國似乎傷敵8百、自損1千，近兩周美股市值蒸發18兆美元，先是蘋果、特斯拉受重傷，再來是輝達，輝達在14日才宣布要在美投資5000億，隔了1天就被宣布輝達H20出口管制，輝達因此還提列55億美元的費用，不僅輝達，近日來台灣演講的AMD執行長蘇姿丰，超微MI308晶片也被管制，兩家的股票在16日盤後股價皆重挫7%以上。台積電(2330)也是最大的苦主，才剛剛宣布要在美加碼投資千億以上美元，台灣馬上被課徵32%的關稅，川普不斷直指台灣搶走美國晶片生意。

中國截至今年1月握有7600億美元，有傳聞說北京政府已賣掉500億美元美債，剩下也可能全部出清，短期內給美元很大的壓力。美國國債36兆美元，今年到期9.2兆美元，6月到期有6.5兆美元，這是川普眼前的難題，也是關稅和削減支出的原因。截至4月16日美國十年期公債殖利率為4.33%，30年期為4.79%，未來要觀察美債的變化。

即使做出諸多讓步，也無法換取川普政府的支持，台灣是小國，沒有力量反擊，現在的美國好像不斷霸凌弱小，而對中國，這次的殺傷力看起來沒有18年的力道大，相較於美股大回檔，上海A股、香港恆生指數今年仍在平盤上。

總歸來說，全球兩隻最大的犀牛互撞，旁邊的瓷器店被撞得東倒西歪，企業會更謹慎面對支出、庫存，需求必定會減少，華爾街日報指出，美國今年經濟衰退的機率升高至45%。另外，對台灣這樣出口導向的公司來說，若美元持續貶值、台幣升值，匯損衝擊大，加上關稅等不確定因子，毛利率只有10%以下的代工廠，外圍環境因素對獲利太敏感，投資人要慎選！

台積電近幾年的擴廠動項明確，廠務工程和耗材廠跟著雨露均霑，至於CoWoS等先進封裝設備商，營運高成長的時間已過，辛耘(3583)即便3月營收創高，但從成交量來看，大勢已去。均華(6640)3月營收年減61.9%，萬潤(6187)的股價從最高556元，下殺到最低200元。

大綜(3147)優先反彈回起跌點，股價從最低137.5元，短短5天，反彈至最高204元。大綜打造一站式廠務服務，包括網路機房、雲端、軟體、資安等軟硬體建置和維修。台積電早早就是大綜的客戶，21年也隨著到美國亞歷桑納設立子公司，近1年也在日本熊本和德國德勘斯登設立據點，相關辦公室的軟硬體採購及系統整合皆已著手進行。接下來規畫再赴泰國及印度成立據點。目前海外市場營收占比為15%，長期希望可以達到5成。

隨著台積電在全球大擴廠，大綜跟著吃香喝辣，推升去年營運創下歷史新高，第4季EPS衝高達6.57元，全年EPS達11.94元。今年第1季，大綜營運再創高峰，月營收原先只有4億元上下，2月開始3級跳，單月營收衝上13億；另外，台積電的海外訂單毛利率也比較高，有25%，高過公司平均的15到18%。法人預估，大綜第1季EPS有機會達到6元以上。

信紘科(6667)是水循環廠務工廠，獲利率穩定，毛利率大概20到25%，稅後淨利率約11到13%，今年第1季的營收創下歷史新高，年增1倍，法人預估，第1季EPS有機會上看4元。

信紘科去年EPS9.69元、配息8.55元，歷年來的本益比為12到15倍，今年EPS上看12元以上；另外，信紘科的海外比重僅10%，台積電在台灣的擴廠計畫持續，海外關稅衝擊有限。另1家化學藥品供應系統的矽科宏晟(6725)，營收也類似，3月營收年增1倍，開始認列南科廠的營收。去年整年EPS達18.68元，配8元現金股利，以4月16日收盤價153元來看，殖利率超過5%、本益比低於十倍。

華景電(6788)是AMC微汙染防治設備商，毛利率超過6成，去年EPS達14.34元，配出十元現金股利，股價在4月9日殺盤時最低來到140.5元，本益比低於十倍、殖利率高達7.1%。華景電的晶圓製程AMC微汙染防治設備，可因應不同類型的機台，加裝微汙染防治監控系統，使晶圓於載具(FOUP)中保持良好的環境，避免化學汙染物產生損壞晶圓。隨著製程難度越高、尺寸越精細，對AMC防護的要求越高，只要台積電不斷擴廠，營收動能無虞，華景電第1季營收創下歷史新高，年增56%。