企業體越龐大，各業務間的橫向聯繫與縱向效益，將會是營運能否持續茁壯的重要關鍵之一。以聯電(2303)為例，雖然在晶圓代工領域無法追趕上台積電(2330)，卻扮演著台灣IC設計產業發展史上重要角色，雖然當前持有股權多已稀釋、甚至出脫，不過若攤開族譜來看，孵化出包含聯發科(2454)、聯詠(3034)、聯陽(3014)等具影響力的企業，對於台灣整體半導體產業發展同樣有著卓越的貢獻。

相對於聯電集團產業的集中產業，鴻海、聯華、華新、台塑、友達明碁等集團，則是相對分散在各領域，甚至橫跨電子與傳產，而另外一類較少，以台達電(2308)為代表，習慣全資收購併入集團內，至少也必須要能擁有控制權，而非僅是轉投資，包含乾坤、泰達電都是如此。集團要開枝散葉還是集中化，基本上並沒有孰優孰劣的分別，「不論白貓、黑貓，能抓老鼠就是好貓」，當企業的管理、分工能夠發揮最大效益，繳出亮眼的成績就是適合的方式。

當企業規模足以達到集團程度，可在資金上擁有優勢，透過內部資金調度支援子公司，包含參與私募等籌資方式，有效降低投資成本，而集團的知名度亦可帶動旗下企業形象，不僅提升信任度，對於人才招募也會有加分效果，招募進入集團後，對企業本身來說可適才適用，等同於提供內部調度的人才庫，對於員工而言，則可加速經驗累積。

策略上也可有更大的調整空間，若採多角化經營，則可帶來分散產業集中風險的優勢，就算當中某一產業面臨景氣循環下行，其他事業也有機會彌補，類似透過分散投資，以達到降低非系統性風險的效果，而若為同一產業之內，則透過集團內部合作，降低供應鏈的風險，不論是垂直整合或橫向連結，尤其是在市場擴張，整合集團內部通路資源與客戶關係，將有機會為客戶提供更多產品與服務。

回到集團的營運效率上，集團規模夠大，則採購與議價的能力自然不同，甚至開票的時間也不會相同，原物料與零組件的採購成本可更低，創造出更高的毛利率與現金流，另外也可共享研發資源，集中研發經費與技術，降低無效且多餘的重複投資，不僅提高創新的速度也能降低成本，而若各子公司業務多元化，還能分散單一產業或區域經營風險。簡單來說，規模越大管理越困難，但是若能管理得當，將會是持續成長的重要因素之一。

集團作帳已逐漸隨著台灣股票交易的歷史洪流遠去，不過部分集團習慣透過交叉持股打造帝國，優點是股權穩定、可防禦其他競爭者的惡意併購，類似護城河的概念，交叉持股甚至取得董監事席位，也更有利於讓集團內部關係更為緊密，有利於資源共享與協同效益，在財務上也會有調度資金與支援短期財務需求的靈活性，而對外在品牌與市場綁定也會有正面效益，展現出一致性，最後，當企業經營良好，則可共享成果包含股利政策與資本利得。

不過相對的，交叉持股也會有可能產生一些缺點，降低外部投資與資金運用的機會，雖然台灣上市櫃公司每個月公布營收、每季公布財報，不過複雜的交叉持股結構，對外界而言很難全面性了解控制權與財務狀況，另外，單一子公司經營出現狀況，處理得當化險為夷，處理不當則可能發生火燒連環船，而交叉持股對於股東來說，基本上也會有被弱化監督權利的風險，企業的形象與操守將更為重要，最後，由於各國法規限制不同，過於複雜的結構，也可能被認為是為了規避監管，或是為了稅務調整的負面想像空間。

鴻海集團相當龐大，金字招牌兩岸三地頗富盛名，早已達到艦隊等級。鴻海(2317)靠著組裝蘋果iPhone智慧型手機，躍升成為全球科技製造巨擘，而後雖曾一度轉向汽車電子靠攏，不過依據當前狀況來看，AI伺服器絕對會是業績的主要成長動能。根據路透社報導，第2季來自AI伺服器，包含Nvidia等客戶的雲端與網通產品，營收占比已提升至41%，首度超越iPhone等智慧型消費性產品的35%，轉型成效顯現，可有效分散集中化的風險。

根據法人報告顯示，鴻海在通用及AI伺服器領域約占有近4成的市占率，且預期Nvidia的GB300於第4季至明年進入放量階段後，在AI伺服器市占率有機會進一步提升至5成，鴻海股價也再度站回到200元之上，有機會挑戰歷史新高價位，而集團旗下多家企業與伺服器產業關係緊密，尤其工業富聯(FII)，第3季起股價由約20人民幣，至今最高上漲至74.72人民幣，市值突破1.44兆人民幣。

工業富聯第2季在整體伺服器業務營收年增超過5成，AI伺服器營收年增逾6成帶動下，營收首度突破2000億人民幣，上半年3607.6億人民幣，歸屬母公司淨利121.1億元，皆創下歷史同期新高。而在台灣上市櫃公司中，今年股價除了母公司表現亮眼外，廣宇(2328)、臻鼎KY(4958)、乙盛KY(5243)、帆宣(6196)等，也都累積了不錯的報酬率。

鴻海與東元(1504)於7月30日宣布透過股份交換方式成為策略聯盟夥伴，換股比例為1比0.305股，交易完成後，鴻海持有東元10%股權，而東元則持有鴻海0.519%股權。兩集團過去已在工廠節能排碳與ESCO能源服務等面向合作，近期進一步就台美建置資料中心業務展開洽談，結合在AI伺服器、機電與資通訊的優勢展開深度合作，為全球客戶提供完整的資料中心模組化產品、機電工程服務、具成本優勢的解決方案。

東元董事長利明表示，位於美國德州的TECO-Westinghouse，擁有美國製造和在地服務的優勢，配合鴻海在美國的製造基地，擴大美國製造、重塑全球供應鏈的策略方向，鴻海董事長劉揚偉則表示，將結合東元在資料中心電機工程方面的深厚經驗，共同為提供更完整、高效率的一站式解決方案。至今東元股價漲幅已經超過1倍，且也連動到集團旗下的東友(5438)與聯昌(2431)。

美國礦業巨頭Freeport-McMoRan宣布，位於印尼的Grasberg銅礦因大規模泥石流事故全面停產，並啟動供應合約中的不可抗力條款。根據初步評估，這座全球第2大銅礦及全球最大金礦，預期最快明年上半年才能分階段重啟生產，預期全年產量將減少35%，且要到27年，產能才有機會恢復到事故之前的水準。黃金價格原本就是持續在創新高的軌道上，高盛證券分析師則預估未來12～15個月之內，全球將因此減少50萬噸的銅供應量，若影響進一步延長，缺口甚至擴大至100～200萬噸，斷言銅價必須因此而上漲。

倫敦LME銅價本就受惠中國節前補庫存推升，再加上本次印尼銅礦停產帶動，延續彈升走勢，每公噸再次突破1萬美元，上海期貨交易所主力銅合約也突破82200人民幣。回到台灣股市，可預期庫存將對營運帶來正面效益，第一銅(2009)與華新(1605)聯袂跳空攻上漲停板，電線電纜也有多檔個股股價攻頂，其他與銅相關的部分公司，也出現一定程度的漲勢。

華新除了受惠銅價上漲外，近期也因台電強韌電網計畫持續釋出標案，其中總金額超過190億元的161KV交連PE電纜及附屬器材標案，華新為得標廠商之一，此外，23年與丹麥NKT集團簽約，雙方共同出資30億元成立華新能源電纜系統，興建國內首座海纜工廠，預計年底前完成，明年進行各項認證，27年中起將開始出貨。

雖然上半年華新受到新台幣升值導致不鏽鋼事業虧損，不過穩健的政府標案加上轉投資旗下企業貢獻，上半年EPS至少仍為正的0.29元，另也持有超過23萬張的東元股票，潛在利益相當雄厚，財報顯示截至上半年淨值為30.2元，即股價淨值比仍低於一倍，近7年現金殖利率為3.89%。旗下主要有記憶體的華邦電(2344)，PCB則是瀚宇博(5469)與精成科(6191)，被動元件則以華新科(2492)為主，再轉投資信昌電(6173)與佳邦(6284)。

受惠於排擠效應，美光暫停報價、三星上調價格，帶動台灣記憶體近期股價表現火熱，華邦電累積漲幅超過1倍，對於本次記憶體調漲價格，相較於過去曾經數次的狼來了，市場相對較具有基本共識。華邦電已公告8月每股稅後盈餘0.16元，在歷經連續3季的虧損過後，有機會呈現單季轉虧為盈，且由於漲價潮有機會延續到下半年、甚至明年上半年，營運展望轉趨樂觀。

華新科持有瀚宇博20.32%股權，而隨著PCB族群的全面上漲，瀚宇博先是自低檔上漲一倍後，又宣布將實施庫藏股，帶動股價一度突破百元，前8月營收年成長32.6%，上半年EPS2.67元，持續朝向高階產品發展，提高AI伺服器、網通領域的產品比重；瀚宇博持有40.25%的精成科，4月宣布以84億元收購日本PCB廠Lincstech百分之百股權，若自4月低點起算，股價漲幅一度超過兩倍。

Lincstech在高層板、低損耗材料處理與多層壓合技術上深耕多年，具備生產50層板的能力，是日本通訊設備龍頭的主要供應商，有助精成科搶攻AI、雲端運算、資料中心等需求，且Lincstech產品橫跨伺服器、IC探針卡、醫療設備與感測器等高階應用，代表著精成科取得先進製程能力，將有效強化產品與技術競爭力，將展現在高階產品擴充與全球布局上，且還有位於新加坡與日本等生產基地。

近日被動元件族群也開始出現攻擊的跡象，雖然沒有傳出漲價消息，不過MLCC龍頭日商村田製作所，近兩個月累積股價漲幅將近4成，國內則是龍頭國巨*(2327)加速併購動作，華新科股價重返百元之上，帶動信昌電股價波段漲幅超過3成、佳邦約15%。由於被動元件類股股價多處相對低檔，產業展望也可望隨著AI、電動車等需求增加而逐漸趨於樂觀，然在股價上漲過後，仍需視營運表現進一步確認。