近幾年國際金價可說一波比一波高，尤其在中國、印度、俄羅斯等國家持續買進，近一周來到每盎司3800美元以上歷史新高，不知不覺中今年累計已上漲約4成。最近花旗更預測，黃金走勢一再創新高，將刺激國際貴金屬價格上漲，其中白銀價格觸及逾十年來的高點，未來還可能帶動銅、鋁價格一併走揚。

花旗集團認為，黃金和白銀的牛市不斷擴大，並最終在2026年轉向銅和鋁，推動因素包括預期在26年美國將進一步降息，使得美元承壓弱勢。預估未來6至36個月的鋁價非常樂觀，並表示任何下跌都將代表「強勁的長期買入機會」。尤其是AI、資料中心、機器人產業對電力需求龐大，而鋁的生產過程極度耗電，意味著鋁產業必須與這些新興產業競爭電力供應，加上中國產能限制，這些都會影響鋁業產量，進而為鋁價帶來支撐。

至於銅，受到印尼礦廠遇到土石流不可抗力因素站穩1萬美元／噸，高盛上看銅價13000美元；花旗針對未來半年至1年的基本情境預測為每噸12000美元。牛市情況，銅價最高可達每噸14000美元。花旗認為銅仍受惠於能源轉型和AI的結構性趨勢，以及外界對於26年美國及全球經濟成長預期有望回升，而降息也是推升銅價向上的主因。

其實說穿了，從黃金、白銀的強勢創高或挑戰高點，到看好銅及鋁，除了天災外，最主要還是美元的弱勢，特別是川普一再軟硬兼施要求聯準會降息。美元走弱，市場資金自然擁抱比較值錢的實質性商品，特別是在經濟發展中地位最重要的銅，要推升經濟就需要銅，以汽車業為例，無論是以往的汽油車或現在流行的電動車，銅的用量只多不少，估計電動車對銅的使用量是油車的6倍。

另一方面，AI世代的來臨，用電量激增，不管是舊廠或是建造新電廠，都需要更新傳輸管線，對銅的需求量就會提升。這點類似台灣近幾年台電的更新電線電纜計畫，這是「強化電網韌性建設計畫」的一部分，目標是透過十年內投入數千億元，升級全國電網基礎設施，包括汰換老舊線纜，以應對用電量增長。

看看現階段都還未達到全球積極興建電網配合AI資料中心，只有美、中、台、日正在更新，接下來其他地區加速AI基礎建設，對於電纜傳輸的高規格要求將是必然，而銅將扮演重要角色。

黃金的創高對於台股貴金屬回收概念股的佳龍(9955)、金益鼎(8390)屬於利多。其中金益鼎經營穩定性顯然較高，金益鼎則屬於穩紮穩打型，主要業務以廢棄物清除處理業務及貴金屬回收及處理業務為主，另有銅、錫、鎳、鋁的金屬5金加工業務。不過總部位於新竹，便能就近服務園區，也在高雄設立甲級清除場，服務範圍遍及全台。目前與台灣超過260家客戶簽約，其中超過8成為上市櫃公司，穩定性相當高。金益鼎的回收品項多樣、通路完整，不仰賴單一產業，使營收穩定性更好。且自從21年EPS登上3元後就維持相當不錯獲利狀況，僅22年EPS降至2.82元，其他都在3.4元以上。23年EPS甚至跳升至5.57元。

今年第2季台幣強勢升值，但金益鼎營收卻季增17%，營益率衝高至14.32%，主要與金價表現強勢有關。第3季雖是淡季，但金價又創3800美元新高，看來EPS也將有不錯成績。以第2季EPS已達1.52元、上半年2.74元，預估全年有機會挑戰5元以上。另一重點是近8年以來該公司都配息，近5年平均配發2元現金，若今年EPS超過5元，明年有機會配發2元以上現金。

市場已普遍預期金價年底可能挑戰3900美元，站上4000美元似乎不太難，甚至高盛在報告中示警，如果川普政府真的損害美國聯準會獨立性，可能引發資金從美元和美債出逃，轉進金市避險。若是民間持有的美債部位僅有1%流入金市，金價就可能飆漲至每盎司將近5000美元，27至28年可能性最高。如果是這樣，金益鼎獲利應該還有提升空間！

另外可注意的是鋁質電容，其主要用於伺服器電源供應系統，執行整流和輸出保持等功能，在AI伺服器中，這些電容協助將交流電轉換為穩定的直流電，並在電壓波動時提供穩定的電力輸出。由於AI伺服器功耗更高，通常需要多個高容量鋁電容來滿足其電力需求。隨著AI伺服器和資料中心快速擴展，增加鋁電容用量。研調機構數據顯示，全球鋁質電容市場規模，預計從25年約78.7億美元增長到2030年約96.5億美元。

全球被動元件鋁電容大廠日商佳美工(Nippon Chemicon)就表示，受惠AI應用大開助攻，帶動鋁電容需求大增，該公司25財年純益將成長118倍。業界透露，龍頭佳美工領頭唱旺營運，台灣鋁電容廠凱美(2375)、立隆電(2472)，及代理佳美工產品的通路商日電貿(3090)業績也將不錯。若鋁價上漲，未來更有漲價藉口。

凱美看好AI需求，強調今年最大亮點就是AI，該公司在AI領域絕不會缺席，預計今年會推出AI相關產品，同時除積極開發新產品及改良生產技術以提升品質外，更將強化全球布局量能。近期凱美走勢相當強勁，被迫公布8月EPS為0.52元，表現相當不錯，且營益率從去年第4季低點6.53%，連續上升至今年第2季的10.39%，加上有母公司國巨*(2327)的加持，以及來自AI的需求，儘管第2季因為匯損EPS降至0.19元，預估今年EPS有機會漸入佳境，全年向4元挑戰。

立隆電在AI伺服器布局已見到成果，應用於AI伺服器固態電容產品開始出貨；整體營運展望正向。日電貿為台灣最大被動元件代理商，代理佳美工、松下(Panasonic)等日系大廠產品線，在這一波鋁電容供需緊張，日電貿同步沾光。

立隆電上半年EPS2.9元，其中提列1.9億元匯損，下半年較無匯兌壓力，預估EPS向6.5元以上挑戰，PE不到15倍。

國際銅價站上1萬美元，對於電線電纜族群較有利，且台電強韌電網連續7、8兩月釋出約270億元標案，幾乎各家都有拿到訂單，保障電線電纜業者今年業績。而上半年該族群中的華電(1603)、合機(1618)、大山(1615)、宏泰(1612)、華榮(1608)獲利都相當不錯，像是合機EPS2.25元，今年全年有機會超過去年EPS3.71元；華電上半年EPS1.83元，全年有機會賺2.6至2.8元，股價不到40元，再者華電每股淨值44.23元，低股價淨值比，又擁有不少資產，股價相對勢偏低了。

華榮(1608)轉投資持有第一綱(2009)39.44%；另也持有金居(8358)7800張左右，以230元計算，第3季華榮因轉投資金居所享有的金融評價利益將逾13億元、每股可望貢獻超過2元，且華榮上半年EPS1.02元，第2季單季EPS 0.65元，第3季以金居帳上貢獻，加上本業及匯損回沖，預估今年每股有賺接近3元上下機會。上述這些個股未來3年還有政府標案支持業績外，每年都有不低配息率，加上股價不高，可攻可守。