4月股市進入前所未有的瘋狂，費城半導體指數保持「全漲之姿」，連漲17個交易日，這是費半指數從1993年成立以來超過32年的首見紀錄，漲幅超過4成，追平千禧年的網路泡沫危機，這個月晶片股的市值暴增超過3兆美元，台積電(2330)這個月以來大漲近3成，聯電(2303)大漲超過3成，英特爾(Intel; INTC.US)光是4月24日當天就暴漲超過23%，近一個月以來大漲將近9成，科技股的瘋狂，讓台灣加權指數叩關4萬點！

去年此時，Intel股價還在20美元載浮載沉，市場對其轉型計畫完全不看好，1年內股價可以大漲超過3倍，衝破網路泡沫危機的歷史高點，象徵走進新的歷史篇章。近期公告第1季財報，營收高達135.8億美元，大幅超越預期，資料中心與AI相關的營收更飆升了22%，市場原本以為他們還在轉型的泥沼中，即使淨虧損37億美元較預期的8.6億美元大幅擴大，市場仍看旺未來發展，例如近期拿下馬斯克「Terafab」超級代工大單，成為250億美元計畫的主要晶圓代工合作夥伴，讓市場對Intel信心瞬間大漲。

雖然訓練AI模型主要靠GPU，但現在AI進到「推論」階段(Inference)，這需要大量的資料中心基礎設施來進行資料調度與運算，Intel的Xeon 6伺服器CPU因此需求大爆發，甚至供不應求，加上今年1月CES大會上，正式推出Panther Lake新一代處理器，首款採用「18A先進製程」，導入了背面供電與環繞式閘極(GAA)等，大幅改善晶片功耗與效能提升，NPU算力達50TOPS，繼續鞏固AI PC市場地位。

讓CPU產業大復活的還有Meta，Meta最近宣布與AWS達成協議，要部署「數千萬個」Graviton核心來驅動Agentic AI(代理型AI)，這是AWS最新第5代AI晶片，單顆封裝高達192個核心，將1000萬個核心除以192，市場推算出每千萬核心大約需要52000顆實體晶片，代表即使是虛擬的雲端算力，背後代表的實體CPU採購量也是極度驚人的。

市場上馬上有傳聞，CPU未來用量會和GPU達1比1，若單就輝達的機櫃中不可能實現，但撐起資料中心並非只有AI伺服器，而需要極度強大的後勤支援，需要CPU專門負責資料前處理、網路調度、API串接以及AI的邏輯推演等，呼應上述中Intel的大漲原因，Meta此舉無形幫忙背書，簡單來說，CPU近期大逆襲，不是靠塞進AI伺服器中跟GPU搶位子，而是被市場發現，原來AI基建也需要CPU協同才有辦法完成，產業角色重新定位。

Intel大漲也帶動IC設計產業全面大漲，ARM(ARM.US)過去1個月以來也大漲63%，今年漲幅也翻倍，連高通(QCOM.US)都傳出OpenAI與其合作開發晶片，台股的聯發科(2454)也在TPU展望上修、3月營收繳出好成績的帶動下，4月以來股價也大漲超過6成，帶動旗下的子公司亞信(3169)、達發(6526)、九暘(8040)同步大漲，ASIC族群的創意(3443)、世芯KY(3661)也有好的表現。

上期專欄提到的益芯科(7707)，在日本市場深耕20餘載，今年在4奈米、5奈米等先進製程的專案入帳、EMMC控制IC的出貨帶動下，今年營收和獲利有機會創下歷史新高，在ASIC族群中評價最低。4月27日台積電盤中大漲6%，櫃買指數盤中重挫超過4%的背景下，身處興櫃的益芯科還能持續挺高，大漲超過16%，真金不怕台積電！

CPU大漲，值得注意的還有協同CPU作業的MCU，近期再傳出漲價浪潮，從今年初開始，由中微半導(Cmsemicon)1月底開出第一槍，漲價幅度15到50%之間，另一家的普冉股份則宣布，4月中上調通用MCU價格，現在武漢芯源半導體也發出調價通知函：表示受成本上漲壓力影響，為維護產品品質並保障產能，5月6日起全系列產品重新議價，特別是針對工業級與通用型32位元MCU產品。

MCU漲價的核心原因在於產能排擠效應，大部分的8吋晶圓廠將利潤空間給AI晶片、電源管理IC等，大模型、邊緣運算需求也提升，排擠到通用型MCU產能，IC設計的選股上，要選擇有營收成長的股票。應廣(6716)是台股風扇MCU出貨的領導廠商，應用在家電、工業儀表控制、消費性電子都有涉獵，去年營收比重：消費性3成、智慧家電5成、伺服器2成，若CPU出貨增多，大多CPU散熱仍採風冷，不需要用到高成本的水冷，Intel強勁的伺服器展望也有利應廣。

第1季應廣的營收達3.69億歷史新高，法人預估今年第1季EPS會在2元以上，而比價的對象是股價較高、獲利遜於應廣的雅特力KY(6907)，日前公告第1季EPS為1.16元，股價最高175元，筆者觀點：要不是雅特力被高估，就是應廣被低估，若應廣4月營收能持續繳出好表現，從技術線來看在季線止跌回穩，之後5月初可以追蹤財報表現。

萬物皆漲的時代，也呼應此前專欄提到的通膨系統性風險，仍不可忽視，尤其是華許5月16日正式上台，此前在國會首次聽證會上，也透露出未來的政策方向：堅決反對聯準會成為政治工具、不保證未來降息，並表示過去聯準會過度影響市場，未來「小聯準會」將是常態。另外，漲多就是最大的利空，往往財報出來市場會有短線利多出盡的賣壓。4月29日的盤後，微軟、Google、Meta、Amazon同一天出財報，30日是Apple、三星，5月中是輝達壓軸，如果任何一家有資本支出放緩的跡象，短線過熱的行情就會反轉。

矽光子是一種半導體技術，它將原本分開的光學元件(如調變器、偵測器、波導等)整合到一片矽晶圓上，讓訊號改用「光」來傳；而CPO(Co-Packaged Optics)是將晶片與光引擎封裝在同一個載板上，使體積和耗能大幅減少。詮欣(6205)成立於1985年，至今40載，成立以來都在連接器上耕耘，22年放棄消費性市場，走向更高毛利率的車用、光通訊領域，車用是歐系廠Tier 2為主，不做中國車廠以免殺價競爭，主要供應給台廠，美系電動車龍頭的營收比重約為3%，客戶群相對分散，產品以車聯網通訊、ADAS(先進駕駛輔助系統)為主。

詮欣經過4年的驗證和客戶耕耘，鏡頭、ADAS的中央控制器、車聯網等新品，今年起開始大量出貨，「轉型路上很孤獨」董事長吳連溪說道，詮欣轉型到車用，一切驗證都要重頭開始，而且取得歐洲車廠信任相當困難，只能悶著頭往前行。2025年詮欣的主要產品組合：工控55%、車用20%、光通訊15%，今年工控溫和成長、但比重會下降至40%，車用提升至35%、翻倍成長，光通訊也會成長至25%。

「詮欣已經出貨美系B大廠15年」，詮欣長年深耕光纖連接線組設計、製造，長年穩定出貨，產品從10G一路到400G都有，受惠市況火熱，客戶也追加大單，今年800G和明年1.6T是主要的成長動能，另外詮欣不僅提供光收發模組(Optical Transceiver)，連散熱模組也能提供解決方案，未來詮欣也會在散熱領域上多加著墨，國內的同業有眾達KY(4977)、創威(6530)、前鼎(4908)、訊芯KY(6451)。

除了現階段的光收發模組，CPO連接器是詮欣未來最大的想像空間，作為光引擎與交換器之間的橋樑，用玻璃取代銅線，技術門檻在實現高精度的光耦合，可以降低50%以上功耗和提升頻寬，吳連溪表示，過去這類的產品是放在光收發模組中，詮欣已布局多年，現在已切入美系國際客戶供應鏈，並建立穩定合作關係，為主要供應商之一，目前製造的良率都在95%以上。

詮欣的未來除了車用和光通訊，也將會切入高速線的產品，國內的競爭同業有貿聯(3665)、佳必琪(6197)、宏致(3605)；展望未來的毛利率，隨高階產品持續出貨，毛利率會維持在38到40%，今年第1季是近幾年來的低谷，今年營運是季季高、倒吃甘蔗，隨車用和光通訊產品出貨大增，法人估計，今年年營收目標成長3成、EPS上看3元，明年再成長5成，合計兩年營收有機會翻倍成長、明年EPS挑戰6元。

詮欣歷經4年的轉型，汽車電子化的應用越來越多，開始取得歐系車廠的長單，未來幾年車用產品成長無虞；在光通訊領域中鴨子划水多年，逐漸開花結果，獨供美系大廠，讓詮欣成為全市場最低估的CPO供應鏈；值得一提的是，詮欣也長期投資榮昌(3684)，穩定獲利，業內外皆美，在23年引進國際私募基金Phi Capital，也帶給詮欣更多國際合作的機會；總結來說，車用、光通訊、高速連接線是詮欣未來的3大成長動能，走出轉型的陣痛期，迎接「詮欣」的未來！