美股主要股指週線連三紅後，在11月7日當週轉弱，標普500週線翻空跌1.63%，較10月28日歷史收盤高位回吐約2.4%；那指週線急挫約3%，為4月4日當週急瀉10%以來的七個月來最大單週跌幅。帶頭上攻的科技類股成為賣壓來源，「AI溢價」在高估值與經濟不確定加劇之下被市場重新定價，風險偏好明顯降溫，資金轉向觀望。

基本面與勞動市場訊號出現分歧；10月美企裁員公告飆至逾15.3萬人、同月淨流失約9,100個工作職位，但民間企業新增4.2萬人的數據又顯示韌性。指標互相抵觸，加上政府停擺超過40日壓抑官方統計發布，使投資人難以判讀勞動市場是否真正降溫，市場對利率與景氣的敏感度因而升高。

而政府停擺超過40天，可能迫使10月消費者物價指數(CPI)與零售銷售等重量級數據延後或以較多估算值呈現，降低參考價值，也拉高聯準會在12月會議前溝通難度。雖然最新利率期貨隱含12月再降息一次的機率約65%，但鮑威爾先前已將降息門檻抬高；副主席傑斐遜亦強調在利率接近中性區間時須審慎行事，市場對「是否降息、降多少」的分歧擴大。

值的注意的是，流動性面臨雙重考驗；美國財政部本週擬拍賣約1,250億美元國債，而停擺期間財政部囤積現金、貨幣市場資金吃緊，發債潮對資金面的擠壓效應成為觀察重點。若投標需求偏弱、尾端利率被動上行，將對高估值資產構成壓力，進一步牽動股債定價。

財報期進入尾聲，但影響仍在。以標普500成份股統計，已公布企業約有82.5%獲利優於預期，為2021年第二季以來最佳「擊敗率」。短線焦點轉向壓軸名單與科技權值的指引更新；在輝達11月20日財報登場前，科技領漲股波動度料維持高檔，對大盤情緒與估值都有放大器效果。

市場本週關注三條主線，其一，國會停擺協商與臨時撥款進度，牽動關鍵宏觀數據的發布節奏與可信度；其二，財政部國債標售結果對曲線長端的拉扯，進而影響成長型資產折現率；其三，科技權值股在高基期下的技術位階與財報前後的波動管理。