A股上週續陷整理格局，滬指2月6日收跌0.25%至4,065.58點，連二黑，週線追低1.27%亦連二黑；創業板指同日跌0.73%連三黑至3,236.46點，週線急挫3.28%連三黑，並創下去年11月下旬以來單週最大跌幅，反映資金風險偏好轉弱，成長端承壓明顯。

回顧上週，盤面主軸是「高估值題材降溫、資金轉向防守與低位」。在成交量邊際收縮的背景下，資金更傾向追逐確定性較高的方向，導致指數層面震盪下移；創業板週線跌幅明顯大於滬指，代表市場對高波動資產的容忍度下降，短線仍以去槓桿、降波動為主旋律。

展望2月9日這一週，A股的定價核心將從「類股輪動」切回「宏觀數據驗證」。中國將公布1月通膨與金融數據，市場對消費者物價指數(CPI)落在0.4%至0.6%區間、生產者物價指數(PPI)則可能落在年減1.5%至1.8%之間；新增社融預估約6.9兆至7.38兆人民幣。若通膨偏弱、信用擴張如預期，將有利於風險資產情緒修復；反之，若社融不及預期或結構偏弱，成長類股的估值壓力可能延續，指數反彈空間也會被壓縮。

外部風險同樣關鍵。美國因短暫停擺導致數據時程調整，1月非農就業報告將於2月11日(週三)公布、1月CPI於2月13日(週五)登場，罕見出現就業與通膨同週密集發布。市場目前對非農增幅多落在6至8萬的偏保守區間，若顯著低於此區間，將再度點燃降息交易；但若同時碰上年初季節性因素推升通膨，形成「就業弱、通膨強」的組合，通常是全球風險資產最不樂見的情境，對A股的傳導路徑將是外資風險偏好、匯率與科技成長估值同步受壓。