新興股市上週走升，連續第二週上揚，因美國最高法院裁定川普關稅政策違憲，提振了市場風險情緒。

上週MSCI新興市場指數週線上揚0.78%，來到1,567.23點；MSCI亞太指數週線則是上揚0.15%，報254.11點。

在上週個別新興股票市場表現方面，經過美元貨幣因素調整後，迦納、奈及利亞、阿曼股市表現相對亮眼，大盤指數分別出現14.64%、9.95%以及6.75%的漲幅，表現位居全球92個國際主要股市指數中的前10位。反觀，卡達、巴基斯坦，以及埃及股市的大盤指數分別下跌3.09%、4.71%以及7.32%，表現相對疲軟。

展望本週，國際貿易摩擦的發展、全球經濟與通膨形勢、供應鏈問題，以及中東、台海、俄烏以及委內瑞拉地緣情勢的發展，仍是市場聚焦中心。同時，美國川普政府的政策變化也需要關注。另一方面，部分國家政局的發展，以及中國等主要國家的經濟進展，加上美元等主要貨幣匯價、國際油價、金屬商品價格走勢等的變化，也是權衡新興市場的重要風向球。

知名策略分析師美銀的哈奈特(Michael Hartnett)近日指出，隨著「美國例外論」瓦解，全球增長重心正發生轉移。此觀點在市場得到驗證，貝萊德旗下的iShares MSCI新興市場ETF(EEM)近期罕見寫下「十連漲」，交易量噴發並衝上歷史巔峰，顯示資金正加速逃離高估值的美國市場。

此外，川普政策不確定性成了新興市場助燃劑。富國銀行策略師分析，美國最高法院近期針對關稅案的裁決，凸顯了華府政策的巨大不確定性，迫使投資人尋求資產多元化。儘管川普擬依《貿易法》徵收10%關稅，但市場更憂心赤字擴大與美債殖利率攀升。加上美國去年第四季GDP遠低於預期，通膨卻意外走高，種種利空令「拋售美國」論調再起，弱勢美元也同步減輕了新興國家的債務壓力。

另一方面，除了資金流向變動，新興市場的基本面也有強勁支撐。受惠於美系科技巨頭對AI基礎設施的龐大資本支出，相關算力供應鏈與金屬需求大增，帶動新興市場股市連兩週走揚。分析師預期，2026年新興市場與美股小盤股將接棒成為牛市領頭羊，延續自2025年以來優於開發國家的強勢表現。