加權指數於6月23日創下歷史高點48218.87點，年內累積最大漲幅為66.48%，7月出現一波風雲變色，一度跌破4萬點整數關卡，波段最大跌幅18.32%，而後迅速收復失土，9月7日來到47429.58點，自低點彈升幅度20.43%，收復約91%的失土，雖然成交量能仍屬相對偏低，不過一度距離歷史高點，已剩下不到1000點。

相較於同樣奠基在AI趨勢之上的日本日經指數、韓國綜合指數與美國費城半導體指數，加權指數仍持穩在60日均線之上，且反彈幅度遠高於黃金切割率要求的0.618倍之上許多，至少屬於強勢反彈格局，過去與台股如孿生兄弟的費城半導體指數，則兩度出現120日均線保衛戰，南韓股市也偏向弱勢反彈格局，且60日均線下彎後逐漸靠攏120日均線，甚至可能形成交叉向下的跌破走勢，壓力正在持續醞釀。

日股是其中最值得探討的，主因在於匯率，美國財政部長貝森特於7月公開表態，甚至提出要透過聯準會的金融工具，協助日本政府阻貶日圓，雖然短期內出現效果、升值至155.25，然而，8月底日圓再度回貶至160大關，即干預效果只剩下約一半，根據日本財務省發布消息指出，7月30日至8月26日期間實施買入日圓、賣出美元，規模總計將近15.4兆日圓，若按單月計算實為新高，努力不一定會完全有收穫。

貝森特於8月底再次表示，日本是美國公債的主要持有國，失序的日圓市場可能引發強制平倉，擾亂全球市場，最終推升美國家庭與企業的借貸成本���不過聯準會主席華許在全球央行年會的演講中，市場體感覺的偏向鷹派談話，近期美國長期公債殖利率居高不下，市場持續關注美日利差，導致拋售日圓、買入美元的動向再次加重，與美日政府期望基本反向發展。

近日G20財長會議上，美日雙方財長正式面對面交流，再次確認干預日圓的政策立場。聯準會將於台灣時間17日凌晨公布最新利率決策會議的結果，雖然華爾街在華許演說後，對於升息預期一度提升，不過部分官員發表言論進而淡化，9月按兵不動的機率仍高。總統川普日前表示，就算經濟高速成長，也不應該是聯準會升息的理由，市場普遍認為，期中選舉過後、年底之前，升息的機率並不低。

聯準會貨幣政策，對於國際資金流向具有相當重大的影響，近期黃金價格似有再起的跡象；此外，日本央行則將緊接著聯準會於18日決議，預期再次升息的可能性相當高，且甚至傳出超過一碼的聲浪。彭博資訊認為，日圓要在美日利率決議出爐後持續走升，必須同時符合聯準會轉向鴿派，且日本央行明確表態連續升息，才有機會按照美日政府的劇本發展。

24年7月中旬過後，日本央行宣布升息，日圓由161.95升值至139.58，日圓套利平倉交易因融資成本提高，出售海外高風險資產償還借款，造成國際股市出現一波劇烈震盪的修正，雖然歷史不會重複、但會押韻，除了日央升息、日圓匯率變化之外，還要加上美國長期公債殖利率，與美國財政部推動的扭轉操作，人為的刻意干預能夠帶來多大效果，還很難說，然對於股市與債市在短期內，應該無可避免會帶來影響，然而成效則還有待觀察。

回到台灣，加權指數相對強勢的表現，架構在亮眼的企業獲利與經濟數據之上，輔以同步提升的評價與資金流向，AI產業趨勢持續帶動，7月出口為753億元，僅次於今年3月與5月，且為連續第33個月正成長，經濟部持續樂觀看待，預估下半年將更優於上半年表現，8月上看760億～789億美元、年增率31～35%，高機率追平史上最常上升周期紀錄，全年則將上看8000億美元。

根據證交所統計資料，960家本國上市公司上半年合計稅前淨利達3.67兆元，較去年同期成長92.88%，櫃買中心統計則顯示，上櫃企業合計稅前淨利2888億元，較去年同期更是成長達153.33%。上市櫃合計共183家公司獲利超過1個股本，其中，表現最亮眼的包含群聯(8299)、宜鼎(5289)、緯穎(6669)與川湖(2059)，短短半年EPS就超過100元。

除了擁有神山台積電(2330)坐鎮之外，昔日股王大立光(3008)在1個月之內漲幅超過1倍，聯發科(2454)則獲得Nvidia認購35億美元的海外可轉債，Alphabet也有參與，股價回到所有均線之上，再加上金融指數創下歷史新高，都是加權指數強勢於其他國際股市的重要因素。櫃檯指數年內最大漲幅為66.36%，與加權指數相當接近，修正幅度達29.77%，波段反彈最高27.94%、收復約65.9%跌幅，雖然不如加權指數耀眼，卻也優於多個國際股市表現，近期約在短中期均線糾結處，維持震盪整理格局。

外資在6、7月連續賣超6018億元、7389億元之後，8月回補3568億元，不過全年依舊賣超1.33兆元，綜觀近30個交易日買超名單，以主動型ETF為主，除了前3名分別是主動統一升級50(00403A)、主動統一台股增長(00981A)與主動復華未來50(00991A)之外，主動群益科技創新(00992A)也排在第5，前20大買超中共8檔主動型ETF，另包含金控股與傳產龍頭，僅緯創(3231)是電子權值股。

也因此，市場傳出了另類的陰謀論，畢竟外資於期貨市場，近期多數時間都在淨空單8萬口左右，而過往再怎麼用力賣超，指數依舊雷打不動，假設指數上行，現貨與避險同時兼顧，不會有太大問題，然倘指數表現不盡理想，若外資賣超現貨的同時，搭配贖回或賣出主動型ETF持股，再加上原有的期貨空單，則恐將占據著操作上的有利地位，也可以預期，波動幅度將因此而放大，另一方面，則要看市場上再投入台股ETF的資金，能否再度衝高。

投信自2月轉為買超至今，已連續7個月都是買超，7月買超2568.85億元為單月新高紀錄，8月則降溫至516.3億元，顯示仍有穩定的正流量與低接買盤支撐，累計前8月買超7064.4億元，近1個月主要買超除了ETF之外，幾乎都著重在金控股。另外，緯創也是極少數的電子權值股，而賣超前3名則分別是聯電(2303)、華邦電(2344)與國巨*(2327)。

緯創旗下緯穎(6669)每股配發19.83元股票股利、將近於1張變成3張，帶動除權前上漲至7800元的歷史新價，除權首日則一度衝高至2875元，是激勵緯創股價表現強勢的原因之一，主力客戶Dell最新季度財報與財測指引大幅優於預期，Dell股價衝高突破530美元、創下歷史新高，Dell過去12個月累計取得AI伺服器訂單突破1300億美元，除了上調全年營收至1930億美元外，也將2027會計年度AI最佳化伺服器營收目標，大幅上修至740億美元，展現算力基礎設施強勁的拉貨力道。

儘管第3季將因新舊運算平台架構進入交替期，不過部分客戶仍積極採購既有的GB300，也有客戶導入新一代Vera Rubin平台，緯創對於第3季營運仍抱樂觀看法，且預期在出貨量能持續放大帶動下，下半年AI相關業務表現將可明確優於上半年。於8月的法說會上，緯創也表示對台灣、美國與越南將擴大投資，總金額達174.81億元。

精材(3374)近期也獲得外資與投信同步買超，7月與前7月營收同步創下創歷史新高，受惠封測代工產能開出、CIS、光感測器需求回升，下半年測試業務規模可望持續放大，加上8吋新專案逐步進入量產階段，公司近年積極擴充相關產能以支應需求，整體測試代工產能將較25年底增加約5成，帶動第3季營收挑戰雙位數成長、下半年優於上半年，且明年還將再成長。此外，台積電與日本感測晶片索尼合資，精材也被市場視為是主要受惠對象。