【時報記者王逸芯台北報導】美系外資最新報告指出，聯亞（3081）第2季毛利率優於預期，加上矽光子（SiPh）產品需求強勁、產能持續擴充，帶動獲利大幅成長。隨800G、1.6T矽光模組需求升溫，外資看好聯亞下半年營運動能延續，並上修2026至2029年獲利預估，維持「買進」評等，12個月目標價由4,307元調高至4,401元。

聯亞第2季毛利率達57.5%，高於第1季54.8%及去年同期43.3%，也分別較該外資及彭博市場預估高出2.6及1.7個百分點。外資認為，毛利率優於預期主要受惠營運規模擴大及產品組合改善。在毛利率提升及營運效率改善帶動下，聯亞第2季稅後淨利達4.68億元，年增384%。

從產品結構來看，第2季資料中心相關營收占比已達80%至85%，其中矽光子產品為主要營收來源。公司預期，在產能擴充及客戶需求強勁支撐下，第3季及後續季度矽光子業務仍可望持續成長。

外資指出，聯亞矽光子產能未來幾年將進入高速擴張期，公司目標2027、2028年產能均呈現年增逾100%的三位數成長，主要受惠客戶AI需求強勁、矽光子滲透率持續提升，以及聯亞具備生產高速產品的能力。

為因應需求擴張，聯亞6月中旬已公告向德國設備商Aixtron採購設備，總金額約8.37億元，將用於擴充磷化銦（InP）磊晶晶圓及連續波雷射（CW Laser）產能，替後續高速光通訊產品放量預作準備。

短期營運方面，聯亞7月營收達5.01億元，年增177%、月��19%，較外資原先預估高出14%。外資認為，主要反映800G及1.6T矽光子光模組需求強勁、InP基板供應改善，以及公司擴充產能效益逐步顯現。

展望8、9月，外資預估聯亞單月營收可分別達5.06億元及5.05億元，年增率分別達173%及171%，推升第3季營收上看15億元，年增174%、季增24%，營運規模可望持續創高。

隨第2季財報優於預期，外資同步調高聯亞獲利預估，2026至2029年獲利預測分別上修4%、1%、1%及1%，主要反映矽光子CW Laser營收預估提高，在客戶需求強勁與產能擴張支撐下，相關產品成長動能可望優於先前預期。

毛利率部分，外資也因產品組合改善及規模經濟效益，將2026至2029年毛利率預估分別上調0.2至0.7個百分點。

最後，外資表示，61.5倍目標本益比主要參考光通訊供應鏈同業的PEG&M評價，反映市場因產品組合升級及光通訊解決方案需求增加而給予產業更高評價。據此，聯亞12個月目標價由4,307元上調至4,401元，維持「買進」評等。