【時報記者王逸芯台北報導】美系外資最新報告指出，信驊（5274）10月營收月增24%，表現符合預期，隨著AI及一般伺服器需求持續強勁，加上新一代AST2700晶片出貨比重提高、產品漲價效益逐步顯現，看好第四季營收將季增38%，毛利率可望回升至71.9%。展望2027年，AI與一般伺服器需求將持續推升成長，目前客戶訂單能見度已延伸至2027年第二季。外資維持信驊「買進」評等，12個月目標價22,000元不變。

外資指出，信驊第三季毛利率為69.5%，受到原物料成本持續上漲影響，較前一季下滑，但仍符合預期。第三季營業費用率達17.3%，高於外資原先預估的15.4%及市場共識的15.2%，使營業利益雖季增20%，但分別較外資及市場預期低約3%及1%，整體表現仍大致符合預期。

展望第四季，外資預估信驊營收季增38%，主要受惠伺服器管理晶片（BMC）需求強勁、新一代AST2700產品比重提升，以及第四季導入新的封測合作夥伴後，供應瓶頸可望逐步緩解。此外，信驊將透過新一輪價格調整轉嫁原物料成本上漲壓力，帶動平均售價（ASP）提高。依外資預估，11月及12月平均單月營收約23億元，較10月增加13%，產品組合改善及漲價效益也將推升第四季毛利率回升至71.9%。

對於2027年至2028年營運展望，外資看好四大成長動能，包括代理型AI（Agentic AI）需求帶動AI相關一般伺服器BMC出貨增加、AI ASIC部署加速，以及美系AI ASIC客戶帶來額外市占率成長。此外，隨著新一代伺服���平台轉換及資安規格升級，AST2700預計自2027年起逐步放量，加上伺服器產業持續處於成長循環，將進一步擴大信驊可服務市場規模。

外資也大幅上修信驊未來三年BMC出貨預估，2026年至2028年出貨量分別上看3,350萬顆、5,150萬顆及6,540萬顆，年增77%、54%及27%；其中AST2700出貨占比預估將由2026年的2%，提升至2027年的19%，2028年進一步達38%。隨著產品升級及漲價效益發酵，預估2026年至2028年整體平均售價將分別年增19%、31%及8%。

外資考量第三季營業費用較高，將信驊2026年每股盈餘（EPS）預估下修3.8%，但反映產品組合優化、價格調整及營收成長，將2027年EPS預估上修1.4%，2028年則維持不變。預估信驊2026年至2028年營收將分別年增103%、97%及45%，營業利益率則由2026年的53.5%，提升至2027年的58.5%及2028年的61.2%，呈現逐年攀升走勢。

外資指出，信驊在AI及一般伺服器市場持續擴張，加上AST2700逐步放量，未來兩年獲利成長動能強勁，預估2027年至2028年淨利平均年增率約80%，因此維持「買進」評等及目標價22,000元，相當於2027年預估本益比53倍。