【財訊快報／陳孟朔】中國5月宏觀數據呈現「生產回升、消費轉弱、投資惡化」的分化格局。中國5月規模以上工業增加值年增4.5%，高於4月的4.1%，顯示工業生產動能略有改善；但1至5月規模以上工業增加值年增5.4%，低於前值5.6%，反映累計動能仍較前期降溫。

消費端壓力明顯升高。中國5月社會消費品零售總額年減0.6%，低於4月年增0.2%，並創下自2022年12月年減1.8%以來首見負增長，顯示居民消費意願轉弱。1至5月社會消費品零售總額年增1.4%，也低於前值1.9%，顯示累計消費增速同步放緩，內需修復基礎仍不穩固。

投資數據則進一步轉差。中國1至5月城鎮固定資產投資年減4.1%，跌幅較前值1.6%明顯擴大，凸顯房地產、地方投資與企業資本支出仍承受壓力。固定資產投資轉弱，意味即使工業生產短線改善，需求端與資本形成仍不足以支撐經濟全面回升。

就業方面，5月城鎮調查失業率降至5.1%，低於前值5.2%，為數據中相對穩定的一環。分析人士指出，5月數據顯示中國經濟仍呈結構性不均衡，生產端改善未能有效傳導至消費與投資端，尤其零售年比轉負具有警訊意義。後續政策焦點恐仍落在擴內需、穩投資、促消費與房地產去庫存，以避免經濟修復動能再度轉弱。