【時報-台北電】中國最新公布的經濟數據顯示，儘管目前整體經濟仍處於修復階段，但產業與需求面呈現明顯分化。在政策持續支持、流動性維持寬鬆，以及人民幣走勢轉強的環境下，中國資產仍具備結構性投資機會，其中科技製造與高端裝備相關產業有望持續扮演市場主線。

　從景氣指標觀察，5月官方製造業採購經理人指數（PMI）為50.0，雖較前月略為回落，不過仍在榮枯線之上。其中生產指數維持在51.2，顯示供給端仍具韌性；新訂單指數則降至49.9，反映需求恢復力道仍有待提升。整體而言，中國經濟已逐步擺脫過去單邊下行壓力，但內需復甦仍需政策持續支持與市場信心進一步改善。

　目前中國的經濟成長動能正逐步由新興產業接棒。根據中國國家統計局資料顯示，5月全國規模以上工業增加值年增4.5％，裝備製造業及高技術製造業則年增達9.5％及15.1％，明顯優於整體工業表現。代表著新質生產力的創新產業亦維持高速成長，包括3D列印設備、鋰離子電池及工業機器人產量分別年增54.4％、40.0％及27.9％，顯示中國製造業升級與科技創新仍持續推進。

　相較之下，消費與房地產市場仍是目前經濟復甦的主要挑戰。1至5月社會消費品零售總額年增1.4％，固定資產投資下降4.1％，房地產開發投資則下降16.2％。

　市場普遍認為，房地產調整尚未完全結束，居民消費信心仍需時間恢復，也使中國經濟呈現「新產業強、舊動能弱」的結構性特徵。

　在政策環境方面，中國人民銀行於最新貨幣政策執行報告中重申，將實施適度寬鬆的貨幣政策，維持市場流動性合理充裕，並持續降低實體經濟融資成本。

　最新數據顯示，5月末社會融資規模存量年增7.7％，反映整體金融環境仍偏向寬鬆。市場預期，在經濟尚未全面回暖前，政策基調仍將以穩增長為優先，有助於支撐風險資產表現。

　在投資布局方面，由於宏觀經濟仍處於溫和復甦階段，市場資金預期將持續聚焦成長性較高的科技產業。受惠全球AI算力需求持續擴張及雲端資本支出維持高檔，中國供應鏈中的PCB、光通訊、液冷散熱、電源管理及伺服器零組件等領域仍具備成長動能。同時，在自主可控政策持續推進下，半導體設備、材料、EDA（電子設計自動化）軟體、先進封裝，以及國產算力相關產業亦有望受惠。

　展望下半年，隨著穩增長政策逐步發酵、經濟數據有望逐步改善，加上流動性環境友善，中國股市仍具結構性投資價值。建議投資人可持續關注AI、半導體、高端製造、人形機器人、自動駕駛及端側AI等新興科技領域，並等待內需進一步復甦後，消費龍頭與優質藍籌股所帶來的估值修復機會。(新聞來源 : 工商時報一國泰投信)