【時報-台北電】美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）暗示，Fed可能在未來幾個月停止縮減資產負債表（又稱縮表，Balance Sheet Runoff），市場嗅出降息訊號；萬寶投顧投資總監蔡明彰表示，縮表（QT）是貨幣政策緊縮的一種手段，在新冠疫情之前，聯準會資產負債表約為4兆美元，疫情期間因降息與印鈔膨脹至最高9兆美元，增加了5兆美元。

Fed為了控制通膨，從2022年開始進行縮表，縮表方式包括到期的公債不再買入，甚至拋售資產（如債券抵押證券）以從市場回收資金，在2022年縮表期間，美股與台股都下跌，由於資金被收回，目前資產負債表已縮減至6.6兆美元。

蔡明彰分析，縮表對金融市場影響分為短期、中期、長期，首先短期影響是降息預期升高，貨幣緊縮結束後，Fed在 10月底降息的可能性大大提高，降息對股市而言是好事，再來金融市場在短期內（例如到10月底）呈現多頭格局。

中期、長期來看， 雖然短期看好，但由於聯準會停止縮表是基於對經濟下行的擔憂，中期反轉的可能性正在加大，摩根士丹利（Morgan Stanley）估計，標準普爾500指數（S&P 500）在創下高點之後，可能面臨中期反轉的風險，估計可能會下跌11％，若美股從高點下跌11％，考慮到今年標普 500年度漲幅（YTD）約為13％，全年美股表現可能會「吃龜苓膏」（即漲幅被抹平）。

蔡明彰提醒，全球投資人可能面臨全年無獲利風險，大盤可能先上漲到高點，之後可能發生中期反轉，整體大盤一整年下來可能賺不到什麼錢，因此縮表是「短多長空」。

資金流動與市場熱點將因為縮表出現重大轉變，將有利於金價、債券，股市方面，傳統產業結合AI概念股上漲，傳統產業股若導入AI概念，股價反而創下新高，例如零售業龍頭沃爾瑪（Walmart）與AI合作，在ChatGPT平台提供購物服務，股價創下新高，另一個檔是生產起重機、挖土機的卡特比勒（Caterpillar），因AI帶動資料中心對電力設備的需求，導入AI概念後股價創下波段新高。

原有AI龍頭股面臨壓力，過去的AI領頭羊如輝達（Nvidia）股價反而下跌，且已跌破月線支撐，另外高估值股也將走跌，部分漲多股票，例如今年已上漲149％的硬碟製造商希捷科技（Seagate），已從高點下跌20％，已有熊市味道，且跌破了月線，部分記憶體相關的周邊公司如華邦電（2344）與南亞科（2408）等也出現利多不漲或漲幅很小的現象。

　※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。(新聞來源：旺得富理財網 黃順德)