【財訊快報／記者何美如報導】健身器材大廠喬山(1736)第一季步入傳統淡季，在商用主要客戶加速擴展店面，器材汰舊換新，家用則預期多品牌擴張持續發酵，BowFlex貢獻助力，預估首季營收仍交出高雙位數的成長，全年可望逐季成長，再創新高。至於外界關注川普掀起的關稅貿易戰，喬山已全面趕工，目標越南二廠部分生產先在今年Q3開出，未來也不排除將部分有氧健身器材移至美國生產，就近供應市場。

喬山全球生產基地共有六個，中國上海兩個廠主要生產中階健身器材、按摩椅及關鍵零件；越南一廠在2020年已量產，2024年在越南再購入一塊土地做為二廠，面積為一廠兩倍大，預計2026年第三季量產出貨，計畫把家用產品全在越南生產；大阪為Fuji廠房，美國威斯康辛廠主要做特殊規模重量訓練器材。

因應中國等其他廠生產的產品可能出現關稅議題，喬山越南二廠積極趕工，將先整理出局部的區域，目標今年Q3先開出產能。越南二廠建置預計投入超過4000萬美元，喬山今年資本支出將拉高，過去一年的資本支出約2500～3000萬美元，預估今年的資本支出會超過6500萬美元。

目前家用品牌製造商只有喬山有越南生產基地，其他同業生產基地都在中國，未來若美國對中國進一步課稅，喬山的競爭優勢將更為凸顯。若川普未來加徵各國進口關稅，喬山認為，中國被加徵的關稅稅率會比越南高，亦即由越南出口至美國還是具有比較利益原則。

展望2025年，喬山的營收增長主要隨著客戶成長同步推進。在商用市場，除了依靠現有客戶成長外，若大客戶Basic-Fit開放加盟並加速拓展，將進一步帶動喬山的營收提升，在各國市場也會進一步擴展，利用新產品系列與品牌開發新通路。

家用市場，採取多品牌策略經營家用市場，且BowFlex將是完整貢獻年度，且公司已著手進行產品策略與行銷優化，預期BowFlex的營收將達2024年的兩倍甚至更多。

2025年首季營收仍交出高雙位數的成長，全年不論商用或家用市場，2025年整體營收皆有望達雙位數成長。越南廠的供貨占比提升，越南廠製造成本低於其他生產基地，且享有稅務優惠政策，家用市場需求恢復，預期2025年毛利率將進一步往上。