【財訊快報／記者劉居全報導】新興(2605)今(21)日下午將舉行法說會，上半年獲利明顯改善，每股盈餘(EPS)達3.67元，主要來自營運改善和船舶處分利益。針對今年市場展望，散裝主要船型都具有支撐，而新興日前也宣布購置KMARIN三艘油輪，採售後光船租回架構，擴大中型油輪配置並提升固定租金收益能見度，盤中股價走揚。

新興上半年營業收入26.97億元，年增33%；稅前淨利為23.60億元，EPS達3.67元。上半年船隊利用率約99.3%，VLCC日均淨收入也較去年同期明顯提高，是獲利改善的重要來源。

新興在第二季完成Kondor與Chin Shan處分，合計管理報表處分利益約4,250萬美元。反映公司持續進行資產循環，並改善船隊年齡與資本配置。KMARIN三艘油輪，透過固定BBC租金架構，提高未來幾年的現金流可見度。

新興日前宣布，將購置KMARIN旗下三艘2016年建造之油輪，交易總價為1.23億美元，以匯率1美元兌新台幣32元估算，約折合約39.36億元。平均每艘購置價格為4100萬美元，約折合新台幣13.12億元。

本次交易採取售後光船租回（Sale and Bareboat Charter-back）架構。完成交割後，三艘船舶將以固定光船租金租回予KMARIN使用。依交易條件，每艘船每日BBC毛租金為11,850美元，三艘船合計每日BBC毛租金為35,550美元；若以全年365天估算，年化BBC毛租金收入約1298萬美元，折合約新台幣4.15億元。

扣��2.5%佣金後，每艘船每日BBC淨租金約為11,553.75美元，三艘船合計每日BBC淨租金約為34,661.25美元；若以全年365天估算，年化BBC淨租金收入約 1265萬美元，折合約4.05億元。由於光船租約期間之日常營運成本及航次營運風險原則上由承租人承擔，上述扣除佣金後之租金淨額，可作為本交易於扣除折舊、利息及交易相關費用前之年化稅前營運貢獻參考；實際稅前利益影響仍須依最終交割日、融資條件、折舊政策及適用會計處理結果為準。

本次交易標的包括1艘LR2成品油輪及2艘Aframax原油油輪，分別為KMARIN Resolution、KMARIN Resource及KMARIN Rigour。三艘船舶均為2016年建造，有助於公司在既有VLCC業務之外，進一步擴大中型油輪資產配置，並提升油輪收益來源之多元性。

本次交易與直接購船投入現貨市場不同，其投資邏輯較接近具資產支持之固定租金收益投資。在BBC期間，船舶營運成本及航次營運風險原則上由承租人KMARIN承擔；新興航運則取得固定租金現金流，並於BBC到期後保有續租、轉售或重新配置資產之彈性。

綜合而言，本次交易具備三項策略意義：第一，補充較年輕且具租約支持之油輪資產；第二，擴大LR2及Aframax等中型油輪配置，降低對單一船型及單一市場週期之依賴；第三，透過固定BBC租金安排，提升中期現金流可預測性，強化整體收益結構之穩定性。