【財訊快報／記者戴海茜報導】湧盛電機(2249)配合上櫃前公開承銷，對外競價拍賣2535張，競拍底價55元，最高投標張數321張，暫定每股承銷價66元。競拍時間為10月6日至8日，10月13日開標；10月12日至14日辦理公開申購，10月16日抽籤，預計10月22日掛牌。

湧盛2023年至2025年合併營收分別為20.96億元、29.23億元及26.36億元，2024年營收明顯放大後，2025年略為回落，主要為美國客戶於2024年因應關稅政策提前拉貨，以及部分客戶進入庫存去化階段所致。

相較營收下滑，湧盛2025年營業利益從2024年的3.77億元增至4.01億元，營業利益率自12.88%提升至15.21%，毛利率也由18.95%升至22.56%，反映出獲利能力改善並非單純依賴營收規模，而是來自營運結構本身的優化。2023年至2025年稅後淨利分別為1.97億元、3.41億元及2.90億元，每股盈餘為8.91元、13.96元及11.35元，連續兩年賺超過一個股本。

湧盛董事長林麗玉表示，受惠產品組合的改變，推升湧盛毛利率持續上揚。壓縮機產品銷售結構中，自製比重從2024年的43%提高至2025年的52%，AM件貿易比重則由53%降至42%；2026年上半年自製比重仍維持超過五成。隨著自製占比提升，壓縮機毛利率也由2024年的18.58%提高至2025年的22.18%，帶動整體毛利率同步上揚。

湧盛亦持續開發不同結構壓縮機並推進量產，隨新平台品項陸續投產，自製產品仍有擴大空間，成為中期產品組合優化的重要動能。儘���2025年受到客戶提前拉貨及庫存調整影響，營收較前一年回落，但隨壓縮機自製比重跨越五成，毛利率與營業利益率逆勢提升，顯示營運成長主軸正從追求規模，轉向產品組合與自製能力帶動的獲利結構升級。

此外，湧盛每股盈餘自2021年的4.12元逐步提升至2022年的6.71元、2023年的8.91元，2024年進一步達13.96元，2025年雖隨客戶庫存調整降至11.35元，但仍明顯高於前期水準，稅後淨利則由2021年的0.82億元增至2025年的2.90億元，5年間成長逾兩倍。

湧盛指出，除壓縮機外，熱交換器也是產品組合中的高毛利部位，主要包括日系車種使用的水箱、冷凝器等產品；該公司2025年熱交換器營收約6,382萬元，占營收2.42%。 其毛利率維持約31%的水準，雖營收占比不高，仍為整體獲利結構提供額外支撐。

湧盛今年上半年合併營收為11.64億元、稅後淨利1.37億元，每股盈餘5.34元，營收與獲利較去年同期下滑，主要受部分歐洲客戶由集中下單轉為滾動式下單、庫存仍在調整，以及美國客戶因應關稅提前備貨、上半年以消化庫存為主等因素影響。隨著歐洲客戶下單逐步回穩、庫存去化，加上美國對台汽車零組件關稅由25%降至15%，市場預期美國客戶完成第三季庫存調整後，第四季下單與出貨動能可望逐步回升；配合傳統旺季，預期下半年營運表現可望優於上半年。公司9月營收為1.45億元，年增32%，營運已呈回溫趨勢。

根據調研機構Future Market Insights資料指出，全球汽車空調壓縮機市場規模2025年約104億美元，預估2035年將增至156億美元，年複合成長率約4.1%。美國交通部資料則顯示，2024年美國車輛註冊量達2.98億輛，Global Growth Insights研究指出，北美約27%的壓縮機需求來自售後維修市場，車輛高齡化及維修替換需求形成穩定市場基礎。

湧盛2026年上半年度美洲銷售比重已由2025年的39%提高至46%，隨客戶庫存調整與AM市場需求回補，北美市場後續訂單可望持續樂觀。