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特斯拉傳奇,帶旺台股反彈

總經評論   2021/11/01

猶記十月初美股回檔,一時之間似乎找不到利多因子,包括美國國債上限、第3季企業季報、聯準會將在11月2、3日開會,天然氣及油價大漲;加上中國恆大繳不出發債利息、無預警限電…等。不過這些利空因素一一解決,美國國債上限調高延後至12月初決定、企業季報又較預期佳,中國恆大先繳出債息,中國各省大動作買進煤以度過這個冬季。只是天然氣及油價還是在相對高檔,由於進入冬季取暖旺季,一時之間要天然氣下跌是不太可能,俄羅斯總統普丁答應多提供但價格未見大回檔,如此也使油價低檔有限,尤其在俄羅斯舉行的能源會議,俄國答應增加供油,西德州原油還是在82美元之上,總體通膨壓力未解,就等待聯準會開會說法及動作。目前來看,縮減每月買進的150億美元債券將啟動,預期至明年中退場。只要未有提前升息利空,將屬於較好消息。

後續還是要注意天然氣及油價變動,有供給大國俄羅斯出面說話,理應不會再大漲,但若是反過來持續上漲就須小心,石油有替代天然氣發電作用,若如外資所言向100美元挺進,那麼可能帶動銅、鎳、鋁等非鐵金屬續漲(除了鎳價以外,其他都在創近十年新高),加上大宗物資穀物上漲,那麼要不通膨將是很難的事,間接地逼迫各國開始升息(已有超過13個國家開始升息或預告即將升息),如此也將刺激美國從預估明年底升息提前至明年中,股市必將受到刺激拉回。

大致上,上述不利因素市場未再反映,現在反應是企業季報利多(大型公司英特爾除外,業績表現不佳、股價大跌),尤其是上游能源股以及金融業季報都很好看,從艾克森美孚、雪弗龍到摩根大通、美國銀行、摩根士丹利等都較預期好。加上谷歌、微軟、超微業績都好、股價上漲,所以道瓊、標普指數再創歷史新高,那斯達克接近歷史高點,只有費半距離3484高點較遠。而經過十月中旬以後的強漲,美股依舊展現超強走勢,美元指數維持在94上下,市場資金持續流進美國。美股還是全球火車頭。

另一方面,問題不斷的中國深滬股市也站在所有均線之上,加上歐洲股市不是在季線附近就是創新高點,東南亞股市亦同,只有香港、韓國在年線之下或附近,全球股市表現還是有中上水準。

台股上漲攻克季線,似乎不太意外,尤其第3季財報將公布,即便第4季有大陸限電變數,今年上市櫃總獲利有機會接近3.5兆元,換算明年股息發放有超過2.5兆機會。高殖利率優勢將使得台股年線具有中期強大支撐。

近一周櫃買指數走得比上市指數還強,當初櫃買指數一度殺破年線,如今又領先突破季線,顯見中小型股似乎是市場焦點。且題材性十足包括電動車、半導體矽智財、低軌道衛星、元宇宙、快速傳輸等,另外具有基本面的晶圓雙雄、金控、塑化以及首度宣布買進庫藏股的大立光(3008),組成本次攻擊季線主力部隊,兼具著第3季財報以及年底作夢行情。

國際股市並不弱,尤其美國又出現另一個世界首富馬斯克,在旗下特斯拉股價超過1000美元,還原分拆股價創歷史新高下,電影「大賣空」主角原型、放空次貸泡沫成名的貝瑞(Michael Burry)宣布舉白旗,已經放棄看空特斯拉,並聲稱看空特斯拉只是一筆交易,媒體過於誇大。

電動車又成為顯學。9月份在歐洲地區特斯拉汽車銷售居第1名,連全球最大汽車大廠福斯召開電動車會議,馬斯克都被邀請以遠距離參加提供建議。特斯拉第3季全球總銷售量達23.4萬輛,總市值已超過1兆美元,馬斯克持有約19%,加上令市場特別期待的SpaceX,也持有近半股權,以SpaceX市場估值超過1000億美元,兩家公司合計,馬斯克就擁有約2500億美元,超過第2名的亞馬遜的貝佐斯1890億美元越來越遠,且也超過微軟比爾蓋茲加上巴菲特合計的財富。

這位新首富所投資公司炙手可熱,電動車主要心臟就在電池及管理部分,像是在中國銷售能從零快速拉升,除了政策補助外,主要就是投資在上海設廠,規模夠大且帶動中國供應鏈成長,其中供應電池的寧德時代(300750.SZ)在中國近期紛擾不斷、利空消息襲擊下,股價逆勢創新高一度超過600人民幣,總市值高達1.4兆人民幣,超過2100億美元,高居A股最高總市值公司,該公司業績也相當好!而寧德時代發展夠大,像是天賜材料、新宙邦、天津金牛、東莞杉杉等前四大電解液配方廠均是其主力客戶,而台灣的聚和(6509)又與這4家公司有銷售關係,等於間接打入列寧德時代供應鏈。隨著新能源車銷售量逐步成長,對於聚和的電解液添加劑業績具有正面助益。聚和今年上半年EPS為1.47元,優於去年同期0.92元,前9月合併營收為35.24億元,年增31.6%,營運持續加溫。預估全年EPS有機會挑戰3.2元以上。

康普(4739)及美琪瑪(4721)主要供貨給日本Panasonic,再提供給特斯拉,也是受惠股。近期就以電池相關股股價較熱門。而鴻海(2317)所主導的台灣電動車大聯盟,與電池相關的有正極材料中碳(1723)、立凱KY(5227)、榮炭(6555)及碩禾(6555)都可一併注意。其他像是貿聯KY(3665)、胡連(6279)、聯嘉(6288)及健和興(3003)等等供應鏈也將受惠。

電動車市場正在起飛,預計2030年全球約有3分之1到一半新車銷售約3000至4000萬輛改為電動車,屆時將是百花齊放,而特斯拉站在領先地位,且不斷更新軟體,將是領頭羊,或是下一個蘋果(總市值超過2.4兆美元)。電動車是中長線題材,在年底、年初作夢行情中,特斯拉交出火爆業績及股價創新高中,相關供應鏈拉回量縮仍可注意,難度較高的電池相關股還是焦點。

馬斯克令人敬佩的,還有SpaceX,該公司幾乎承接過去官方NASA所釋出的美國太空相關訂單,包括火箭及衛星,此舉還引得同樣從地面與馬斯克拚到太空的貝佐斯不滿,旗下的藍色起源公司也是以太空事業為主。不可諱言,SpaceX在太空事業已發展超過5年以上,最重要是火箭,旗下獵鷹重型運載火箭是SpaceX研發和製造的一款可重複使用超重型運載火箭。獵鷹重型運載火箭是獵鷹9號運載火箭的一個衍生構型,由一個經過強化的獵鷹9號中央芯級和兩個額外的獵鷹9號第一級組成,能讓獵鷹重型運載火箭的LEO運載能力達到63.8噸,目前美國將太空人送往國際太空站以及對太空站運補就是此火箭。焦點是SpaceX火箭不斷發展,除燃料外,幾乎都可回收再利用,像是獵鷹火箭就創造出超過9次重複利用,以降低成本最重要部分,這點全球絕無僅有,且火箭自動降落,不論是在陸地或海上都很成功,連中國都只能感嘆實力真強。

11月若無意外,SpaceX將發射星際航艦(starship),做為向月球及火星探測先鋒,這也是人類歷史首創。對太空發射火箭及回收成功率高、成本低,SpaceX持續發展星鏈計畫,已向近地軌道發射超過1800枚通訊用衛星,目標是4.8萬顆,其傳輸速度較5G更快上10倍,且較無地形障礙疑慮,對偏遠地區通訊幫助很大,目前已超過十萬個用戶。為人注意的是,未來自駕車將逐漸與電動車一樣成為主流之一,而自駕車就需靠著訊號快速傳輸,必須在短距離內建置傳輸站,例如就像紅綠燈桿上加上感測裝置,才能便利自駕車感測運行,這都是衛星通訊成為未來主流通訊主因。而馬斯克的星鏈通訊計畫又站在世界最前端(目前僅此一家),也來台灣找中華電信合作。台灣的強項就是零組件,包括衛星內需要用到的PCB板、錫膏、路由器以及地面接受站等等,如同和碩童子賢所言,這是個超過數兆億元的產業正要起飛,台灣相關廠包括台揚(2314)、宏觀(6568)、昇貿(3305)、華通(2313)、台光電(2383)、金寶(2312)、康舒(6282)、致茂(2360)、飛宏(2457)、鴻碩(3092)、昇達科(3491)、建漢(3062)等,都是可以長期追蹤標的。

另一項新趨勢是元宇宙(metaverse),近期臉書祖克伯在規劃該集團下一個世代集團走勢時,就高喊將把集團改名元宇宙相關名稱。不僅是臉書,微軟、Nvidia、谷歌、Visa也大舉搶進「元宇宙」,看看這些公司都是全球總市值前15大公司,大家同時向這方面走,顯示這是未來科技趨勢所在。第1個將元宇宙寫進上市公開說明書的Roblox,去年市值僅約40億美元,今年3月上市後飆破400億美元;南韓也推出追蹤元宇宙概念股的ETF,日前正式掛牌上市,且包括中國新創公司也積極投入,顯示資產管理公司開始押注這類新IT平台。

元宇宙破除了各平台、遊戲等空間的限制,人們可以戴上裝置,以數位物件及身分進入臉書的世界與人交流,再轉身走進隔壁的遊戲世界中戰鬥。原先各自為政的社群平台、遊戲等空間如今都將模糊界線,人們得以自由地在不同空間穿梭,而這樣一次性整合並打造出來的虛擬世界。過去當臉書以〈開心農場〉創出名號後,沒人預料會成為現在獨霸一方的公司,如今又有新的創新整合趨勢出現,值得注意。

由於進入元宇宙需要戴上穿戴式頭罩,今年微軟接到美國軍方頭戴式訂單,以從事虛擬戰鬥及飛行訓練,預計十年下來的合約價值220億美元,顯見商機正在形成。而台灣宏達電(2498)自從手機銷售沒落後,就一直在這方面耕耘,算是領先者。

宏達電與當過股王的威盛(2388),以及今年掛牌快速傳輸的IC設計威鋒電子(6756),同屬於王雪紅旗下公司,自從宏達電及威盛股價從股王之姿崩跌後,今年算是該集團的最好1年,威盛股價重返50元,威鋒股價則登上500元,宏達電連續虧損已久,好不容易有元宇宙題材,股價近期一口氣大漲超過5成,後續企圖心不小,而元宇宙這個名詞在未來幾年將會常在媒體曝光,提供相關供應鏈包括揚明光(3504)、驊訊(6237)、中光電(5371)、義隆電(2458)等投機大震盪機會。惟須注意,題材歸題材,有多少獲利尚在未定之天,需沿均線操作。

即將進入11月,年底轉眼就到了,下半年以來內資投信相當活躍,尤其在半導體矽智財(IP)部分,幾乎是搶著認養,也出現力旺(3529)當上股后、世芯KY(3661)一度登上千元,這次包括智原(3035)、創意(3443)、愛普*(6531)都創歷史天價,越近年底越可能出現作帳行情,急拉回可注意。二極體及ABF3雄亦同。尤其外資正掀起一輪對欣興(3037)、南電(8046)調升評等,是外資持股焦點。

炒題材外,今年台股獲利相當優,台積電(2330)、聯電(2303)、聯發科(2454)很好是肯定,股價也都相當有企圖心。而近3年被市場看淡的佛心股大立光(3008),果然如預期宣布將買庫藏股,決議維護公司信用和股東權益,從10月26日起至12月24日,將實施庫藏股,預計買回1342張,買回區間為2025至3300元,這次最多砸下銀彈44億元護盤,不過大立光公告顯示,可買回股份總金額上限為1312億元,頗有展現公司資金實力味道,也刷新近十年台股紀錄。自從華為被美國制裁後,大立光又面臨蘋果扶植的玉晶光(3406)及中國舜宇光學夾擊,業績及獲利每況愈下,過去該公司不屑生產中低價產品,但是後進者一直追近甚至總市值超越,這次大手筆護盤看來後面應該還有故事。

電子權值股股價能否再上層樓,將攸關台股能否跟上國際股市向季線或高點挑戰。其實傳產股如台塑四寶及台聚四寶在油價維持在80美元之上,等於保障今年獲利將創新高,股價低檔支撐一定轉強;航運股中貨櫃三雄股價也已超過腰斬,但獲利還是不錯;中鋼(2002)亦同;金控股尤其是有壽險者,在高利率保單逐步到期,如國泰金(2882)李長庚所言,明年以後保單獲利可期,加上股債市操作,股價可以慢慢買,低檔都有很好支撐,國泰金前3季賺超過1221億元,折合每股8.96元,今年賺一個股本實力,明年配息應不會太低,以中長線而言,50至55元將具大支撐了!

從電子、傳產、金融獲利來看,台股低檔年線應具有強大支撐。

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