【財訊快報／何美如報導】安成生技(6610)今（21）日宣布，以1股換1股方式併購杜康藥業，並以安成生技為存續公司，合併基準日暫訂為2025年9月30日。兩家公司合併著眼在有效整合團隊與資源、拓展產品線，而現為杜康藥業董事長，身兼安成生技與杜康藥業大股東的陳志明仍是最大股東，持股76%。

安成生技、杜康藥業皆為專注505(b)(2)法規途徑的新藥開發公司，藉由本次合併，將有效整合團隊與資源、強化研發動能、擴大營運規模，進一步提升核心競爭力與企業價值。本案尚須提請雙方股東會決議通過，安成生技預計於2025年6月6日召開股東常會進行表決，並將依規定向主管機關申請核准，合併基準日暫訂為2025年9月30日。

根據合併條件，安成生技將以發行新股方式進行換股，換股比例為每1股杜康藥業普通股換發1股安成生技普通股。合併完成後，安成生技實收資本額將由新台幣8.76億元提高至18.36億元。以2024年底財務數來看，安成生技每股淨值2.01元，杜康藥業每股淨值6.58元， 合併擬制性每股淨值4.4元。

陳志明表示，此次合併將促使雙方結合理念、策略與資源，共同建立更大的平台，以便吸引國際人才、強化研發能力，同時拓展業務觸角，加速新藥開發與商業化的進程。兩家公司雖然藥物研發領域不同，但從法規到臨床試驗到執行到財務都可以共用。杜康的人很少，沒有專責會計人員，希望可以結合發揮效用，更重要的是，兩家公司都在美國做臨床，安成併入杜康有助品項擴大。

安成生技總經理蔡承恩補充，兩家都是發展505(b)(2)新藥，安成是老藥新用，杜康是前驅藥，法規路徑一致性，本次合併預期將產生多重效益，包括拓展新藥研發產品線、切入新的疾病領域、整合臨床與法規資源、分散產品開發風險，以及提升資本市場的能見度與公司價值等。

安成生技的核心資產AC-203為全球首見、專用於治療單純型表皮分解性水皰症（EBS）的皮膚外用藥，已進入全球多國多中心第二／三期臨床試驗；杜康藥業則專注於中樞神經領域，其核心產品NORA520為Brexanolone的口服前驅藥，鎖定產後憂鬱症（postpartum depression, PPD）與重度憂鬱症（major depressive disorder, MDD）為主要適應症，並於2022年完成台灣與美國健康受試者的一期臨床試驗，目前治療PPD的二期臨床試驗正在美國進行收案。

至於換股比例為1股換1股，安成生技董事長吳怡君指出，公司請KPMG 協助我們做鑑價，針對杜康的主要的產品 NORA520的各項的費用跟未來的預估的營收做財務模型及分析，大概每股價值介於20～50元。因陳志明對公司的支持，願意用1比1的換股比例就。

此外，審計委員會有聘請一個獨立專家也出了合理性意見書，也做了非常保守的一些預估，比如對於未上市公司的折價高達3成多，但建議的換股比例的區間是1 到2，就是等於是杜康1股應該換安成生的1股到2股。

陳志明目前持有安成生技股權50%，持有杜康藥業股權100%，合併後持股76%仍是最大股東。陳怡君表示，安成生先前已通過5月進行增資，後續也不排除再有募資計畫，希望引進大型策略投資人，包括國際性投資人，希望把平台做大 。