新興市場股市於8月首週遭遇大幅回調。追蹤新興市場整體表現的MSCI新興市場指數(MXEF)8月1日重挫17.05點或1.37%，收報1,226.18點，不僅跌至6月30日以來收盤新低，亦創下自4月7日急瀉7.92%以來單日最大跌幅。週線急跌2.51%，為三週來首見週線翻黑，並創下自4月11日當週下挫3.90%以來最大單週跌幅，顯示資金避險情緒顯著升溫。

新興市場本輪下行的導火線，主要來自美國7月非農就業報告遠遜預期，僅新增7.3萬個職位，為近五年新低，令市場大幅上修聯準會(Fed)今年啟動降息的機率。上週五公佈數據後，美元指數當日暴跌逾1%，為數月來最大單日跌幅，帶動新興市場貨幣短線回升，但卻未能有效支撐股市，反而激化國際資金轉向美債與黃金等防禦性資產的需求。

資金震盪亦體現在ETF流向與主權債殖利率波動上，尤其是對利差敏感的亞洲與拉丁美洲市場首當其衝。巴西、印度與印尼等市場指數週內跌幅明顯，外資轉為淨流出態勢，拖累整體指數加速回落。

此外，川普政府於8月1日如期公布對外貿易新關稅安排，儘管目前尚未對所有新興市場直接擴大徵稅範圍，但市場擔憂若美中貿易談判在8月12日之前破局，可能引發全球供應鏈與出口壓力外溢至整個新興世界，成為中期風險主因之一。

展望後市，新興市場短線仍將受到三大主軸影響：

一是美元指數是否持續回落，若Fed降息預期升溫，有望改善新興市場資金環境與本幣走勢；

二是美中關稅談判結果，8月12日為川普延長暫緩機制的最後期限，若協議落實，有助修復市場風險偏好；

三是中國政策寬鬆步調，若人行進一步釋放流動性與財政支持信號，將有助穩住亞洲新興市場基本面。

分析師表示，技術面來看，MXEF指數若跌破1,220點將回測6月上旬支撐區間，短線波動風險仍存。若美元回穩且美中利空解除，則有望築底反彈，重新挑戰1,250點關卡。