日本股市於8月1日這一週出現轉弱訊號，日經225指數與東證指數(TOPIX)週線同步翻空，分別下跌1.48%與0.11%，為三週來首見週線收黑。在週一(8月5日)兩大指數迎來開門「綠」，跌幅均在2%左右，反映市場處於高度警戒情緒。

造成日股承壓的主因，來自兩大外部壓力源同步引爆：一是日圓對美元單日急升逾2%；二是川普政府於8月1日關稅暫緩機制屆滿後，對外公布多項新關稅舉措，包括維持對中國商品55%的複合性關稅結構，並對進口車零組件與金屬品項擴大徵稅範圍，令出口導向型日企再度陷入壓力鍋。

日圓的強勢升值來自美國7月非農就業數據明顯遜於預期，僅新增7.3萬個職位，為近五年最低表現。此數據重燃市場對聯準會(Fed)今年啟動降息的期待，美元指數上週五急挫超過1%，兌主要貨幣全面走貶，其中兌日圓跌幅為16個月來最大單日跌勢，強化資金避險轉向。

隨著市場重新押注Fed最快於9月啟動降息循環、全年將至少調降兩次利率，匯市與股市出現劇烈反應。對日股而言，雖短期有利於資金回流風險資產，但日圓急升卻削弱出口導向型企業獲利前景，成為拖累股價的雙面刃。

展望本週，日股將持續受到三大變數牽動：

一是美元指數與日圓走勢是否進一步扭轉趨勢，匯率對科技與汽車類股盈餘將產生即時衝擊；

二是川普關稅政策走向，是否進一步擴及亞洲供應鏈產品，需密切觀察美中是否能於8月12日前就延長暫緩機制達成協議；

三是聯準會官員言論與9月利率會議預期變化，將決定全球風險資產的風向與節奏。

市場人士表示，若美元走勢持續疲弱且關稅風險可控，預料日股可望尋求技術支撐反彈；反之，若日圓續強與美中談判破局並行，則日經225指數短線恐再測35000點下緣支撐，市場波動將顯著升高。