香港股市上週表現異常疲弱，恆生指數上週五再跌265.52點或1.07%，連續第四日收黑，報24,507.81點，為7月14日以來近三週收盤新低，技術面明顯轉弱。全週累計大跌3.47%，為四週來首見週線收黑，並創下自4月11日當週重挫8.47%以來最大單週跌幅，市場風險情緒迅速升溫。

恆指本輪回調走勢自7月下旬開始，受到中國與國際利空夾擊壓力升溫。外部方面，美國總統川普於8月1日關稅暫緩機制屆滿後啟動新一輪貿易制裁預期，加劇對中資企業與外貿導向股的壓力。同時，美國7月非農就業數據大幅低於預期，令市場押注聯準會(Fed)將於9月啟動降息循環，帶動美元急挫、亞幣普遍升值，資金重新配置節奏造成港股短期調整。

內部因素方面，港股近期成交動能持續低迷，南下資金亦呈現觀望，科技類股與地產金融股同步回落，加重指數壓力。同時，中資企業對中美談判與關稅政策的不確定性仍抱審慎態度，觀望氣氛籠罩大市。

從技術面觀察，恆指跌破7月多次測試的24,800點區間支撐，現階段短線關鍵支撐下移至24,200點至24,300點區間。若後續無政策利多或外部情勢和緩，恆指恐續陷弱勢整理。

展望未來一週，市場將密切關注三大焦點：一是美中關稅談判是否能於8月12日前達成延長協議，避免美方重啟100%以上懲罰性關稅；二是中國人行釋放流動性與政策訊號的實質落地情況，觀察能否對港股形成資金與情緒支撐；三是聯準會官員是否持續釋放降息訊號，以影響美元與港元聯繫匯率機制下的資金流。

市場人士表示，若關稅談判有突破，配合美元持續回落、外部壓力紓解，港股有望止跌回穩；但若談判破裂、全球避險情緒升溫，恆指恐進一步測試24,000點整數關卡，波動性料將明顯升高。