【時報-台北電】ABF載板三雄之一景碩(3189)通過第3季財報，受惠本業獲利及業外轉盈，單季EPS達0.74元，美商高盛以及中信證券投顧出具最新報告，高盛認為景碩的獲利前景保持強勁，預計2025至2027年複合成長率為80%，但考量有限的股價上漲空間有限，高盛維持「中立」評級，將目標價從先前125元上調至130元；而中信證券投顧則上修景碩明年營收、獲利，將景碩目標價從先前118元大幅提高至175元，維持「增加持股」評等。

景碩第3季合併營收103.5億元，季增8.2%、年增26.3%，創歷史第3高，單季EPS為0.74元，創近7季高；累計景碩前3季合併營收285.3億元、年增26.8％，稅後淨利9.5億元、年增近2.2倍，EPS 2.1元。

高盛指出，景碩約有30%的營收來自BT載板，也有約30%的ABF營收來自非長期供貨合約（non-LTA）客戶，BT載板和非LTA ABF載板的定價前景佳，是驅動獲利成長的主要動力。

但高盛認為，景碩在高階ABF載板的市場著墨較少，在這部分業績表現會不如專注在高階ABF的競爭對手。

展望第4季，估景碩第4季營收季成長9%，但由於7月漲價帶來1-2個月營收認列延遲，加上產品組合改善，高盛預估單季毛利率上升6個百分點至25%，有望帶動整體獲利呈現100%以上的季增長。

考量景碩有限的股價上漲空間，以及發行上限7萬張新股可能造成15%的股權稀釋，高盛維持景碩「中立」評等，將其12個月目標價從原先的125元上調至130元。

而中信證券投顧今(28)最新報告指出，景碩第3季受匯率因素影響毛利率19%低於預期，第4季ABF主要成長動能來自顯示卡，目前顯卡訂單動能持續，同時受惠於800G交換器與AI伺服器相關訂單挹注，帶動高階產品出貨，預期第4季ABF載板稼動率可維持85%，營收季增5%，估計單季EPS達1.32元。

展望2026年，記憶體需求強勁以及ABF AI產品帶動成長，景碩預期ABF年增25%，BT成長幅度更大於2025年，整體而言ABF/BT稼動率有望從80提升至90%及75 提升至80%，在稼動率增加的情況下，預期獲利率將持續改善。

中信投顧認為，由於第4季營運動能持續，維持景碩「增加持股」評等，近期載板報價回升，上修全年營收以及獲利，給予目標價175元。(新聞來源：旺得富理財網 王郁惠)

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