【時報記者王逸芯台北報導】美系外資出具最新研究報告指出，外資看好AI基礎建設擴張與半導體需求升溫，帶動通路商營運槓桿放大，同步調升大聯大（3702）與文曄（3036）獲利預估及目標價，其中大聯大目標價由121元上修至160元，文曄目標價由299元上修至349元。外資指出，大聯大第1季財報優於預期，第2季展望也強勁，AI需求、推論AI與邊緣AI應用將持續支撐營運動能。

外資表示，大聯大首季財報優於預期，受惠AI基礎建設擴張、半導體需求升溫，以及LaaS等供應鏈服務擴大，推升營運動能。外資指出，大聯大第1季營收3165億元，季增24%、年增27%，符合預期；毛利142億元，毛利率4.5%，季增0.2個百分點、年增0.8個百分點，優於預估0.2個百分點；營業利益85億元，營益率2.7%，季增0.5個百分點、年增1個百分點，也高於預期0.2個百分點。第1季稀釋後每股盈餘（EPS）3.17元，季增95%、年增192%，高於外資預估12%，投入資本回報率（ROWC）也由去年第4季的11.5%升至15.2%，延續文曄首季強勁財報所反映的規模經濟與營運槓桿效益。

展望第2季，大聯大釋出強勁財測，預估單季營收中位數為3550億元，毛利率4.35%，營益率2.58%，非稀釋每股盈餘3.86元。外資指出，大聯大第2季展望主要受惠全球AI需求延續，以及雲端資本支出展望維持強勁，管理層也看好推論AI與邊緣AI需求將持續升溫，帶動後續營運表現。

外資表示，從大聯大第1季產品與應用結構來看，依應用別區分，運算、通訊、消費、工業及車用占比分別為49%、15%、8%、7%及7%，其中運算應用成長強勁，工業與車用則呈現溫和成長。依產品別觀察，記憶體與核心元件占比分別為45%與23%，其中核心元件占比自去年第4季的31%下滑，外資認為，這反映大聯大持續調整產品組合、推動獲利率改善。

外資表示，AI題材正同步帶動文曄與大聯大獲利上修。根據大聯大首季實際財報與第2季強勁展望，外資同步調高兩家公司獲利預估，其中，文曄2026年至2028年EPS預估分別上修12%、17%及16%；大聯大2026年至2028年EPS預估則各上修32%。在評價方面，外資維持採用剩餘收益評價模型，並將文曄目標價由299元調升至349元，大聯大目標價則由121元調升至160元，主要反映獲利預估上修。